Инструмент для проверки и уточнения личных финансовых планов путем генерации тысяч случайных портфелей и анализа полученных данных. Позволяет проверить ставку безопасного снятия средств при заданных начальной сумме, доходности и риске, или уточнить сроки накопления целевого капитала.
Подробнее об инструменте читайте в отдельном посте с инструкцией, а здесь можно почитать про интерпретацию результатов в контексте ранней пенсии.
Памятка по работе с инструментом
- Доходность портфеля указывается средняя геометрическая и за вычетом инфляции (реальная), а все суммы – в сегодняшних деньгах, то есть добавлять к ним инфляцию не требуется.
- Валюта не указывается в явном виде. Укажите суммы в удобной вам валюте.
- Все значения входных параметров должны быть согласованы друг с другом – если меняется ставка доходности портфеля, должен быть обновлен и риск.
- Ожидаемые доходность и риск можно получить из инструмента Анализ портфелей или использовать свои оценки. Для тестирования на постоянной доходности можно установить её волатильность в 0 (в этом случае результаты не будут отличаться от обычного финансового плана, рассчитанного по средней доходности).
- Портфель с введенными параметрами тестируется против указанной целевой суммы капитала. Если стоимость портфеля на конец сгенерированного периода равна или превышает целевую сумму, то попытка (симуляция) считается успешной. Количество симуляций настраивается.
- Ввод целевой суммы капитала позволяет протестировать как минимум три сценария:
- выживаемость портфеля к концу срока при указанных ежегодных изъятиях (для этого целью ставится 0);
- способность портфеля не уменьшаться в стоимости при указанных ежегодных изъятиях (для этого целью ставится начальная сумма капитала или любая желаемая);
- вероятность накопления целевой суммы за указанный период при ежегодных пополнениях (для этого целью ставится желаемый конечный размер капитала).
- Указание прочих регулярных доходов позволяет провести тестирование в условиях наличия гос. пенсии, дохода от сдачи недвижимости и тому подобного, если начало их поступления ожидается позже начала периода симуляции.
- Суммы снятия или пополнения, а также прочего дохода, применяются к текущей стоимости портфеля в начале каждого года, после чего к полученной сумме применяется сгенерированная ставка доходности.
Распределение доходностей
Простое логнормальное распределение при большом количестве повторений склонно генерировать слишком длинные ряды хороших или плохих доходностей, что приводит к значительным отклонениям в конечном капитале на периодах в десятки лет и не наблюдается на реальных рынках. Поэтому использовать его не рекомендуется, хотя оно и доступно для выбора в инструменте.
По-умолчанию в инструменте выбрано распределение с симуляцией эффекта возврата к среднему (mean reversion). Параметры возврата к среднему подобраны в соответствии с реальным рынком акций (на основе истории индексов, взвешенных по капитализации – S&P 500 с 1871 года и MSCI World с 1970 года).
Возврат к среднему означает, что цены на рынке, несмотря на наличие спекулятивной составляющей в них, со временем возвращаются к справедливым, то есть не могут быть десятилетиями оторваны от экономически обоснованных. За периодами слишком хороших доходностей часто следуют периоды плохих, и наоборот.
Возврат к среднему не является формально доказанным явлением на финансовых рынках, но его наличие в данных признается в академической и популярной финансовой литературе. Например, Джереми Сигел (автор книги Stocks for the Long Run), называет это явление “return to the mean”. Уильям Бернстайн в своих книгах тоже упоминает о наличии наблюдаемого возврата к среднему в исторических данных.