Рубрики
Интересное в сети

Не вините индексирование в своих проблемах

Пассивный тренд замедляться не собирается. Финансовые профессоры его приветствуют, активные менеджеры осуждают. Дэвид Эйнхорн в интервью с Барри Ритхольцем сформулировал широко распространенную точку зрения: «Я вижу рынки как фундаментально сломанные… У пассивных инвесторов нет своего мнения о стоимости. Они предполагают, что остальные уже проделали работу за них, верно?».

Эйнхорн — умный парень, которого я уважаю, и он, возможно, прав, что рынок стал менее эффективным с течением времени. Но не очевидно, что возможное ухудшение качества рынка как-то связано с индексными фондами или пассивными инвестициями. И далее, если индексирование продолжит расти, можно ожидать, что оставшиеся активные менеджеры будут работать лучше (меньше конкуренции), а не хуже.

Рубрики
Авторские тексты

Сравнение индексных фондов российских акций, октябрь 2024

Пришло время для очередного среза результатов работы управляющих компаний. В этом году обошлось без драмы и ошибок в индексе Мосбиржи, вместо этого остановил внимание на особенностях учета дивидендов в СЧА. Один из фондов вышел на рекордно низкое значение ошибки слежения — на уровне западных ETF, что раньше мне казалось невозможным. Из интересного и то, что самостоятельное инвестирование в корзину индекса в этом году явно проиграло фондам.

Рубрики
Мета

Исправление неточности про доходность облигаций к погашению

Информирую читателей, что в моей книге «Речь о миллионах» была исправлена неточность в определении доходности к погашению (yield to maturity, YTM) по облигациям, связанная с предположением об обязательном реинвестировании купонов для получения инвестором значения YTM. Под катом подробности и пример в Google Sheets для лучшего понимания.

Рубрики
Авторские тексты

Эксперименты с CAPE и правилами изъятий

Недавно я начал считать CAPE российского рынка по индексу IMOEX. И захотелось попробовать использовать его для модификации какой-нибудь гибкой стратегии изъятий из портфеля, чтобы быстрее выходить из состояния затянутого пояса, которое может длиться слишком долго. Вот, что из этого получилось.

Рубрики
Авторские тексты

Оптимальная периодичность ребалансировки

Как часто ребалансировать портфель, чтобы получить максимум доходности за единицу риска? В какой календарный месяц ребалансировка самая выгодная? На эти вопросы можно ответить только применительно к прошлому. Какими бы ни были выводы, они не означают, что в будущем будет так же. Тем не менее, узнать «правильные ответы» для прошлых данных тоже интересно.