Криптоактивы – казино или инвестиция?

Лет 5 назад я увлёкся новой технологией блокчейн сетей, прочитал книжку и поэкспериментировал. С тех пор забросил за (пока) отсутствием практических кейсов на работе, но осталась мысль, что всё это и правда найдёт применение в будущем. Уже находит, но пока ни во что достаточно важное и глобальное блокчейн не встроили.

В различные криптоактивы я инвестировать не стал по причине большого количества скама в токенах, непроизводительной природы криптовалют, недостатка регулирования и отсутствия простого способа широкой диверсификации. Но я чувствую, что мои знания уже устарели, и сейчас мне хочется поизучать эту тему ещё раз.

И тут как раз попалось интересное мнение автора блога The Escape Artist. Далее следует перевод его статьи Convergence. Мнение это выкладываю без цели рекомендовать что-то покупать. А свои мысли на эту тему приведу ниже.

Мы откладываем и инвестируем в производительные активы, чтобы создать капитал и жить так, как хотим.

Цель – финансовая свобода.

Деньги – просто инструмент, позволяющий нам достичь цели.

Акции и недвижимость традиционно были «двигателем» портфеля: они приносили максимальную доходность долгосрочным инвесторам, которые не страшились волатильности и могли нести риск. Облигации и деньги традиционно служили «амортизаторами» для тех, кто хотел более плавной поездки.

Акции и недвижимость по-прежнему работают, но теперь у нас есть больше вариантов для «двигателя». Сегодня у нас также есть венчурный капитал (долевое участие на более ранней стадии до выхода на биржу) и криптоактивы (венчурный капитал на ранней стадии с ценообразованием в реальном времени).

То, что сейчас происходит, можно назвать сближением или конвергенцией различных рисковых активов:

• акций
• венчурного капитала
• криптоактивов
• предметов коллекционирования
• инвестиционной недвижимости

Вы можете владеть долей в технологическом бизнесе с помощью традиционных акций (публично торгуемых). Вы можете владеть долей в технологическом бизнесе через венчурный капитал (неторгуемый). И теперь вы можете владеть долей в технологическом бизнесе через токен (аналог акции в цифровом виде, представляет собой запись в регистре, распределенную в блокчейн-цепочке – прим.).

Или владение недвижимостью. Вы можете владеть ей напрямую. Или вы можете владеть акциями публичного инвестиционного фонда недвижимости (REIT). Кажется неизбежным, что собственность будет токенизирована, что позволит вам купить долю владения в ней через крипто-технологии.

На прошлой неделе я получил гневные сообщения от людей, которых раздражало то, что я писал о криптоактивах… когда мы все знаем, что криптоактивы не является производительным активом.

Или не знаем?

Посмотрите на график: это самые прибыльные криптоактивы (источник: Token Terminal). Ось Y – это прибыль (в долларах), полученная за последний месяц:

Это цифровые активы, которые производят денежные потоки; в которых добавленная стоимость переходит владельцам. Класс криптоактивов содержит в себе всё возрастающее количество таких производительных активов.

Так почему люди до сих пор говорят, что криптоактивы не являются производительными?

Возможно, они сосредоточены на Биткойне, который привлекает 99% внимания СМИ? Биткойн можно рассматривать как цифровое золото, а золото – это инертный металл, а не производительный актив. Имейте в виду, что большая часть того, что вы читаете в мейнстримных СМИ о криптоактивах, в лучшем случае неполно, а в худшем – нелепость.

Возможно, они не понимают всего спектра цифровых активов? Вы не сможете полностью понять криптоактивы, если не понимаете Ethereum, децентрализованные финансы, игровую индустрию, цифровое искусство и NFT. Эти вещи более взаимосвязаны, чем люди думают, и будут становиться все более взаимосвязанными по мере появления новых вариантов использования.

Согласны ли вы, что Amazon – производительный актив? Amazon – это бизнес, генерирующий миллиарды долларов свободного денежного потока, который можно использовать для реинвестирования, обратного выкупа акций или дивидендов. Тот факт, что он не платит дивиденды сейчас, не означает, что не будет и в будущем, и не означает, что он непроизводительный.

А теперь подумайте о таком крипто-нативном бизнесе, как Axie Infinity. Его ценность переходит к держателям токенов за счет прав использования, права голоса, token cancellations (похоже на обратный выкуп акций), rewards, air drops и staking revenues (похоже на дивиденды по акциям).

Фундаментальная составляющая инвестирования в криптоактивы укрепляется с появлением новых возможностей. Я считаю Ethereum финтех-венчуром. Это рискованно, но у вас есть шанс стать участником нового финансового интернета.

Сеть Ethereum недавно успешно реализовала обновление EIP-1559, добавившее механизм сжигания монет, который превратит ETH в дефляционный актив (при прочих равных сократит предложение ETH на рынке).

Это немного напоминает обратный выкуп акций компании. Выкуп акций – альтернатива дивидендам; это еще один способ, с помощью которого компании возвращают стоимость акционерам. Владельцы акций, которые их не продают, получают большую долю в компании.

В 2022 году Ethereum должен перейти от proof of work (когда майнеры используют много электроэнергии и оборудования для создания новых монет) к proof of stake (когда валидаторы отдают свои ETH в подобие залога и получают новые монеты за проверку транзакций). Это означает более экологически чистую сеть, значительное сокращение потребления электроэнергии и selling pressure на майнеров. И что происходит, когда сокращенное предложение встречает увеличенный спрос?

«Секрет» хорошего инвестора (не то чтобы большой) заключается в том, чтобы делать домашнюю работу, понимать, во что инвестируешь, и иметь достаточно убежденности и терпения, чтобы довести инвестиции до прибыльного завершения.

Большую часть альфы с фондового рынка выжали уже давно. Но в криптовалюте альфы ещё много. Анализ криптоактивов имеет то значение, какое уже потеряно на традиционном фондовом рынке. Существует огромная разница между мошенничеством, шуточными монетами и проектами с реальными сценариями использования.

Конечно, вы можете игнорировать криптоактивы и просто покупать глобальный индексный фонд. Скорее всего, в долгосрочной перспективе у вас все будет отлично.

Но вам лучше быть готовыми к большим изменениям в ближайшие пару лет. Очень немногие люди полностью понимают, что происходит, и ситуация будет быстро меняться.

Мы все еще на ранней стадии. Когнитивная гибкость – это конкурентное преимущество. Преимущество будет у тех, кто умеет вкладывать в свою голову конкурентные идеи. Те, кто мыслят категориями вероятностей (а не определенностей) и способны менять свое мнение с получением новых доказательств, получат преимущество.

Оставайтесь гибкими!

В СМИ действительно почему-то сплошь и рядом только полярные точки зрения – либо за этим будущее, либо всё это скам. Да, наверно, будущее не за гэмблингом на JPG-ах и крипте. Хоть весь крипто-рынок и стоит уже $2 триллиона, большая его часть пока скорее побочный продукт для развлечения и наживы.

Но это и не сплошной скам и казино. Есть реальная технология, полезная и применимая. Она будет встраиваться в существующие отрасли экономики и делать их эффективнее – тот самый научно-технический прогресс. И в ней тоже можно как-то участвовать, в частности искать те самые криптоактивы. Безусловно, большинство из них помрёт, но кто-то останется.

Блокчейн и смарт-контракты – это новый сегмент экономики, пусть пока ещё и Дикий Запад. С изобретением железных дорог по рынку тоже прокатилась волна спекуляций, люди раздули пузырь, но технология оказалась полезной, и до сих пор мы её используем.

Хотя железные дороги, как и кризис доткомов, учат нас не лезть во что-то новое на пике его хайпа, самые активные могут уже сейчас пытаться принимать в этом участие, скупать токены. Только действовать тут нужно не из FOMO, а с холодной головой, диверсифицироваться насколько возможно и отвести этому зоопарку 1% от портфеля.

Может быть, остальным криптоактивы придут в портфели сами. Если вы покупаете индексные фонды, то, что из этого вырастет, рано или поздно в них войдёт. Но в этом я не уверен, потому что то, что я сейчас вижу, больше похоже на нечто намеренно отдельное от привычных корпораций, биржи и финансовых рынков.

Не исключено, что полноценно участвовать в новом сегменте экономики можно будет только в сугубо цифровом виде – финансовом интернете, как его назвал автор.

• Есть вопросы? Задайте их в комментариях!
• Чтобы не пропустить новые статьи, подпишитесь на Telegram, VK или еженедельную рассылку анонсов на почту: