Что такое акции и облигации, активы и пассивы, инвестиции и риск?

Самые общие понятия и их простые определения.

Актив

Актив – это то, что кладет деньги в ваш карман. При этом чтобы актив приносил деньги, не обязательно для этого что-то делать (может быть достаточно его просто купить). Таким образом, актив – это такая ваша собственность, которая позволяет получать доход от факта владения ей или при продаже.

Например, активом может быть ценная бумага, интеллектуальная собственность, недвижимость и другое имущество. Ценные бумаги обычно приносят два вида дохода – от прироста стоимости при продаже, а также периодические купонные (процентные) или дивидендные выплаты.

Интеллектуальная собственность может приносить роялти (вознаграждения за использование), либо её можно продать. Недвижимость тоже можно продать или, сдав её в аренду, получать регулярный доход (ренту). Интересный факт: недвижимость считается активом даже если вы не сдаете её в аренду, а живете в ней, ведь экономию на аренде можно принять за виртуальный доход.

Пассив

Это, наоборот, то, что забирает деньги из вашего кармана. Иначе говоря, финансовые обязательства. Самый простой пример – банковский кредит (за пользование чужими деньгами надо платить процент кредитору, который позволил ими пользоваться).

Бывают активы, которые также имеют и это свойство пассива в виде необходимости периодических платежей. Например, недвижимость или автомобиль требуют сопутствующих расходов на содержание. Но не стоит из-за этого то, что является вашей собственностью, записывать в пассивы. В таком случае это будут сопутствующие расходы.

Правило жизни: копите активы, избавляйтесь от настоящих пассивов и избегайте сопутствующих расходов, когда это возможно.

Капитал

Капиталом называют деньги, вложенные в какую-то экономическую деятельность с целью получения дохода и увеличения вложенных средств за счёт расширения этой деятельности и, как следствие, увеличения её стоимости.

Факт вложения денег в экономику – это то, что отличает капитал от никуда не вложенных денег (богатства, состояния).

Чтобы быть капиталистом, не обязательно быть бизнесменом. Достаточно инвестировать деньги в производительные активы, приносящие положительную доходность.

Инвестиции

Инвестициями называют покупку активов с целью получения прибыли.

Бенджамин Грэм и Дэвид Додд в своей книге «Анализ ценных бумаг» дали инвестицией называют операцию, которая после тщательного анализа обещает сохранность вложенного капитала и приемлемую доходность.

Ценная бумага

Документ, удостоверяющий собой имущественные права – кто владеет бумагой, владеет и правами. Может быть передана вместе с правами третьим лицам (продана или подарена).

Например, вы можете владеть ценной бумагой, которая удостоверяет за вами право владения долей акционерного общества. Цена такой бумаги будет зависеть от прибыльности этого бизнеса, а доля от его прибыли может выплачиваться вам в виде дивидендов соразмерно вашей доли владения.

Купить и продать ценные бумаги можно на фондовом рынке. В случае частного инвестора – на бирже через брокера. (Но не торопитесь это делать, покупка ценных бумаг, выпускаемых отдельными компаниями – это не то, что нужно пассивному инвестору!)

Брокер

Определения довольно абстрактного понятия фондового рынка или биржи давать не вижу смысла, их легко найти в Википедии. А вот понимать что такое брокер полезно.

Брокер – это посредник, который позволяет что-то покупать и продавать на бирже. Лучше усвоить сразу, что брокер – это НЕ ваш друг, а коммерческая организация, цель которой заработать на вас максимальную прибыль в виде комиссий.

С этой целью неосмотрительных инвесторов брокер научит техническому анализу, спекулятивной торговле на новостях и прочим способам генерации комиссий. Краткосрочная торговля ценными бумагами и производными инструментами (трейдинг, спекуляции) и долгосрочные инвестиции – это принципиально разные стратегии.

Инфляция

Постепенное обесценение денег или «повышение цен в магазинах». Например, 10 лет назад на 100 руб. вы могли купить то, что сегодня за те же 100 руб. купить уже не сможете.

Говоря правильнее, инфляция – это устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги. Под устойчивым здесь понимается, что рост не временный, а необратимый, а под товарами и услугами понимается, что дорожают не отдельные позиции, а в среднем все.

Акции (долевые инвестиции)

Обыкновенная акция – это ценная бумага, удостоверяющее ваше владение долей компании (акционерного общества), и дающая вам право на получение соразмерной владению доли прибыли компании, части имущества при ликвидации общества и участие в управлении компанией через голосование.

Прибыль – это доходы (выручка) компании за вычетом расходов (издержек), то есть то, что в итоге остается у компании. Бизнес существует ради получения прибыли через создание так называемой «добавленной стоимости» и стремится наращивать свои доходы и прибыль год от года. Владея акцией, вы получаете этот прирост прибыли бизнеса в виде растущей цены акции и необязательных периодических выплат части прибыли акционерам – дивидендов.

На длинном горизонте времени, скажем, от 10-20 лет, рынок акций в совокупности приносит доходность значительно выше инфляции, что с помощью инвестирования позволяет создать гораздо более внушительный капитал, чем без инвестирования. Но на коротких периодах времени вложения в акции несут высокий риск из-за их волатильности (изменчивости цен).

Облигации (долговые инвестиции)

Покупая облигацию, вы даете деньги в долг компании (корпоративные облигации) или государству (государственные облигации). Например, облигации федерального займа (ОФЗ) в России и US treasuries в США – это государственные облигации.

Даете в долг, разумеется, не бесплатно, а под процент – эмитент облигации (тот, кто её выпустил), обязуется вернуть вам её номинальную стоимость в конце срока обращения облигации и регулярно выплачивать купоны – процентные платежи. Облигации на долгосрочном периоде времени приносят доходность немного выше инфляции, то есть меньше, чем акции, но и несут меньший риск (волатильность) на коротких периодах времени.

На облигации очень похожи и банковские депозиты (вы даете деньги банку, он платит вам процент), но депозиты в среднем по статистике немного уступают инфляции. Зато они лишены волатильности, ведь депозит, в отличие от облигации, не может подешеветь в течение срока своего существования и вообще не имеет цены, его нельзя продать.

В целом группа долговых инструментов называется инструментами с фиксированной доходностью (fixed income), и кроме облигаций и депозитов в неё включают некоторые другие (например, векселя). Подробнее поговорим о них в продолжении курса.

Товарные активы

На товарных биржах обращаются различные товарные активы. Это могут быть драгоценные или промышленные металлы, нефть, пшеница и т. д. Свойства товарного актива имеет и недвижимость, хотя это отдельный рынок.

Долгосрочно такие активы могут приносить доходность на уровне инфляции, но это не гарантировано. Например, вследствие научно-технического прогресса добыча некоторых ресурсов может дешеветь, что не будет способствовать росту их стоимости.

Включать в портфель большую долю товарных активов не рекомендуют (а иногда рекомендуют вообще не включать), потому что сами по себе они не приносят никакой доходности. За ними нет бизнеса, который бы генерировал добавленную стоимость, по ним не выплачиваются проценты. Расчет идёт лишь на то, что в будущем кто-то купит их у вас дороже. Они также обладают высокой волатильностью.

Такие инвестиции, в противовес акциям и облигациям, принято называть альтернативными. Существует и много других вариантов вложения денег, которые также относятся к группе альтернативных. В курсе мы их рассматривать почти не будем, потому что частным инвесторам их сложнее купить и диверсифицироваться (а иногда и невозможно), а доступные результаты их использования не говорят в пользу необходимости таких активов в портфеле.

Риск и стандартное отклонение

Инвестирование влечет за собой довольно много рисков, за что инвесторы и получают свой доход. Для начала рассмотрим основной, использующийся для построения портфелей, рыночный риск.

Рыночным риском называют волатильность (изменчивость) цены актива вследствие рыночных факторов, которые на неё воздействуют. Бывает системный и несистемный рыночный риск:

1. Несистемный – риск отдельных активов (ценных бумаг), также называется риском отдельного эмитента или идиосинкратическим риском. Если просто купить ценную бумагу отдельной компании, её эмитент (компания) может разориться или потерять часть своей прибыли, а инвестор – потерять часть своих денег в результате падения стоимости ценной бумаги.
2. Системный – риск всего рынка ценных бумаг в целом. При увеличении числа бумаг в портфеле, риск отдельных эмитентов (несистемный) довольно быстро снижается до уровня системного. Проще говоря, банкротство отдельных компаний перестает играть значимую роль с увеличением числа компаний в портфеле. Тем не менее, это не значит, что можно купить несколько десятков акций и тем самым достичь достаточной диверсификации. Подробнее о риске и правильной диверсификации мы будем говорить в других статьях.

Главное, что сейчас стоит запомнить – на фондовом рынке существует взаимосвязь между риском и доходностью. Чем выше риск, тем выше ожидаемая доходность, потому что инвесторы, вкладывающие свои деньги в ри́сковые активы, требуют премию за риск. Но это справедливо только для устоявшихся классов активов с историей и для системного риска. Не стоит экстраполировать это утверждение на выбор отдельных акций или похожие вложения – в таких случаях высокий риск систематически не вознаграждается и часто ведет к потере капитала.

---