-
Итоги №14, 2 квартал 2024
Результаты портфеля и продвижение по плану финансовой независимости. Также делюсь шаблоном таблицы в Google Sheets, который рисует мой график прогноза расходов и FI. -
Есть такое утверждение, что идея ранней пенсии противоречит капитализму, от которого полностью зависит. Инвестиционный доход приносит бизнес, а бизнес — это, в конечном итоге, работники, которые у него должны быть. С одной стороны, тут не с чем спорить, всё так. Но с другой ничего не мешает этой идее жить внутри капиталистической системы. Причина их успешного сосуществования в том, что такую степень финансовой свободы позволить себе могут единицы.
Желающим перестать продавать свое время на рынке труда нужно преодолеть два очень тяжелых препятствия: (1) тратить нужно лишь малую часть от своего дохода и (2) избегать потребительских соблазнов. Большинство населения планеты отсеивается уже по первому пункту. Очень сложно создать такой доход, чтобы жить можно было на малую его часть, а остальное инвестировать. Оставшиеся проходят второй этап отбора — даже если вы очень много зарабатываете, попробуйте всё это не потратить на все те возможности ради удовольствия и соответствия статусу других людей, зарабатывающих столько же или больше.
Причем нельзя сказать, что если кто-то не проходит отбор по второму пункту, это плохо. Нет, просто им так нравится жить, какие могут быть претензии? Так и получается, что ранняя пенсия — это баг капитализма, который эксплуатируют лишь редкие люди, знающие слово «достаточно» и живущие другими идеалами, отличными от потребления и статуса. Хорошо это для них самих и общества в целом или плохо — отдельный вопрос.
-
Золотое ралли
Цены на золото в 2024 году взлетели. Объяснить почему сложно. Гораздо проще объяснить, почему цена конкретной акции выросла или упала, глядя на изменения в прибыли или в прогнозе прибыли. Но золото не приносит дивидендов, и его цену нельзя смоделировать с помощью дисконтирования денежных потоков. -
А вы знали, что по комиссиям фондов можно определить характер управляющей компании? Например, в первом квартале УК «Первая» снизила комиссии по трем фондам: SBMX 1% => 0,95%, SBGB 0,82% => 0,72%, SBRB 0,82% => 0,76%, а УК «Альфа-Капитал» повысила по двум: AKME 1,73% => 1,83%, AKMB 1,23% => 1,33%, хотя СЧА у всех растёт. Про характер шутка, конечно, но вот ещё один интересный факт: комиссия активного фонда акций AKME теперь выше, чем комиссия активных фондов акций Арсагеры, которая снизила её до 1,72% в декабре прошлого года. Почему же у одних активных фондов комиссии снижаются, а у других в то же время повышаются?
-
Итоги №13, 1 квартал 2024
Результаты портфеля и продвижение по плану финансовой независимости. Также в этом выпуске: почему у меня нет крипты и пару слов о том, как легко растерять репутацию на примере С. Спирина. -
150 лет истории акций за пределами США
Графики долгосрочной доходности акций обычно показывают нам чудесную историю роста рынка США. Иногда на график добавляют и Великобританию. Увидеть же упоминания их великих европейских заклятых друзей: Германии и Франции, можно редко. Частично это связано с тем, что в нашем культурном диалоге доминируют США. Но также и с тем, что история фондовых рынков континентальных стран не является такой уж замечательной рекламой инвестиций. На самом деле, если бы долгосрочная доходность акций США была такой же, как у них, я подозреваю, что инвестирование не было бы настолько популярным, как в англосфере. Итак, давайте узнаем, как выглядит нелегкий опыт рынка акций этих стран. -
Новое в инструментах, март 2024
CAPE, P/E и EPS индекса акций Мосбиржи, новые данные в бэктестере, дробные лоты в ребалансировщике, новые индексы облигаций в сравнении фондов и улучшения в инструменте для анализа работы фондов. -
Продолжая тему CAPE, обновил графики на новой странице, чтобы отобразить наличие (или отсутствие) взаимосвязи между прошлыми значениями CAPE и среднегодовой реальной доходностью российских акций в следующие 10 лет.
Данных для анализа мало, но если судить по тем, что есть, то R^2 (коэффициент детерминации) получается очень высоким: 0,82. Явно видны два кластера точек — до 2008 года, когда CAPE был высоким, а будущая реальная доходность низкой, и после 2008 года — с обратной ситуацией.
При текущих значении CAPE, судя по логарифмической регрессии, ожидаемая реальная доходность в следующие 10 лет – 7,5%/г.
-
CAPE российского рынка акций
В 2022 году Barclays перестали считать CAPE российского рынка, и источников, где можно посмотреть свежие значения этого показателя, не осталось. Исправляю эту ситуацию! -
William F. Sharpe, The Financial Analysts Journal (1991):
1) До вычета расходов на управление доходность на средний активно управляемый доллар будет равна доходности на средний пассивно управляемый доллар.
2) После вычета расходов на управление доходность на средний активно управляемый доллар будет меньше доходности на средний пассивно управляемый доллар.
Величина расходов на диаграмме и доля проигрывающих рыночной доходности активных инвесторов взяты (весьма) приблизительно по данным российского рынка фондов — открытых и биржевых ПИФ. Если смотреть на рынок фондов США или других стран, расходы инвесторов будут меньше — у пассивных ближе к 0–0,2%, у активных — около 2%.
Инвестирование и финансовая независимость
