В марте этого года курс сходил на отметку в 120 рублей за доллар, а уже в мае доллары можно было купить по 56 рублей за штуку. А сколько доллар действительно «должен» стоить?
О том что такое паритет покупательной способности и какое отношение имеет к курсам валют можно почитать в моей подробной статье о связи курсов валют и инфляции. Если сжать её до одного вывода, то изменение курса валюты примерно соответствует разнице в накопленной инфляции между двумя странами валютной пары. На коротких временных интервалах этот эффект незаметен, но на длинных вполне себя проявляет, особенно если режимы валютного курса в этих странах плавающие.
Пользуясь этой теорией и данными об инфляции в РФ и США, можно легко рассчитать каким примерно должен быть курс USDRUB. Именно примерно, потому что точка начала расчета здесь имеет большое значение. Поэтому же данных для расчета лучше брать побольше.
Данные и формулы можно посмотреть в таблице. Я просто беру курс конца января 1998 года (а затем предыдущее значение паритетного курса) и в каждом следующем месяце умножаю его на разницу инфляций в РФ и США, полученную делением изменения ИПЦ РФ на изменение CPI-U США за месяц.
В результате получается, что биржевой курс, хоть и очень волатилен краткосрочно, на длинных отрезках времени в 6–8 лет сохраняет динамику, близкую к изменению паритетного курса.
Слабые места этой теории в том, что в реальном мире движение валюты между странами может быть ограничено, как и ввоз или вывоз товаров, а также существуют таможенные пошлины, транспортные тарифы и разница в корзинах товаров для расчета инфляции. Как вы уже поняли, в условиях происходящей деглобализации ППС может работать хуже.
Но всё равно интересно взглянуть на прошлые данные, по которым выходит, что паритетный курс сейчас и по прогнозным значениям инфляции до конца года будет около 70 рублей за доллар США, к которому он примерно и пришел после резкого взлета и падения.
Конечно, смысл этого графика не в торговом сигнале (это точно не он!), а в том, чтобы показать, что с курсом рубля пока ничего крайне необычного и не происходит. Он по-прежнему волатильный, подверженный паническим настроениям, плавающий и даже вращается вокруг своих теоретически ожидаемых значений. Посмотрим как на всё это повлияют вводимые ограничения и меняющийся торговый баланс.
Хотите научиться инвестировать? Пройдите обучающий курс о создании инвестиционного портфеля.
Нравится блог? Поддержите меня подпиской и получите доступ к преимуществам.
2 ответа к “Паритетный курс рубля к доллару”
Всё-таки курс по ППС можно вычислить напрямую. И такая статистика у нас есть: https://www.oecd-ilibrary.org/finance-and-investment/purchasing-power-parities-ppp/indicator/english_1290ee5a-en Картина там далека от представленной.
Паритетный курс отнюдь не говорит, сколько валюта должна стоить. Он о том, сколько валюта стоила бы при полной свободе, бесплатности и мгновенности перемещений труда и капитала, а также использования валют исключительно как средства обращения и отсутствия инвестиций.
Тем не менее, динамика накопленных инфляций действительно может хорошо предсказывать динамику курса относительно своего равновесного значения (относительный ППС, в противовес абсолютному из п. 2), однако механику этого процесса мне сложно представить, в отличие от паритета процентных ставок (причём мой расчёт в https://onfin.github.io/notes/usdrub/ даёт примерно такие же результаты), и, я думаю, накопленная инфляция будет предсказывать курс хуже, чем накопленная разница в безрисковых ставках. Мне давно было интересно это проверить, но руки так и не дошли.
О, я после всего творящегося безумия и забыл, что у тебя в январе был с тем же смыслом расчет)
Да, это всё теория в вакууме, что и видно по графику курса, он все-таки порой нехило отклоняется, даже если игнорировать волатильность. И, конечно, не должен совпадать, поэтому и слово это в кавычках в начале. Насчет того что лучше брать – инфляцию или безрисковые ставки, я не знаю. Знаю, что за отсутствием данных иногда берут вместо инфляции безрисковую ставку или наоборот. Для РФ проще взять инфляцию, чем безрисковые ставки из бородатых годов. DMS в Триумфе оптимистов вроде использовали инфляцию, насколько помню, ну и в их GIRY была картинка, демонстрирующая неплохую связь изменения валютных курсов с изменением разницы инфляцией: https://capital-gain.ru/wp-content/uploads/global-exchange-rates-and-inflation.png