Π ΡƒΠ±Ρ€ΠΈΠΊΠΈ
Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅

Value Averaging: стратСгия пополнСния портфСля

ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ общСпринятой DCA для пополнСния портфСля сущСствуСт ΠΈ другая стратСгия — value averaging, ΠΈΠ»ΠΈ усрСднСниС Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости портфСля. Π•Ρ‘ Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ считаСтся Майкл ЭдлСсон (Michael E. Edleson), Π±Ρ‹Π²ΡˆΠΈΠΉ профСссор финансов Гарвардского унивСрситСта.

БтратСгия ΠΈ Π΅Ρ‘ прСимущСства ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎ описаны Π² ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ЭдлСсона Value Averaging (1991), Π³Π΄Π΅ ΠΎΠ½ сравниваСт Π΅Ρ‘ с DCA. Автор ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ VA внутрСнняя ставка доходности (IRR) оказываСтся Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π½Π° Ρ†Π΅Π»Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Ρ‹, Π° срСдняя Ρ†Π΅Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ β€” Π½ΠΈΠΆΠ΅.

И Ρ‚ΠΎ, ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ΅ Π·Π²ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ, Π½ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π²ΠΎΡ…, ΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π² ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Π½Π΅ говорится. Π’ этой ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠ΅ ΠΌΡ‹ разбСрСмся Π² Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ VA, Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π»ΠΈ Ρƒ Π½Π΅Ρ‘ прСимущСство Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΈ стоит Π»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π΅Ρ‘ DCA.

Π’ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ DCA, Π³Π΄Π΅ усрСдняСтся ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (cost), Π½Π° этот Ρ€Π°Π· ΡƒΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡΡ‚ΡŒ прСдлагаСтся Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ (value).

ΠŸΠ΅Ρ€Π΅Π²ΠΎΠ΄ Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½Π° value averaging Π½Π° русский, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² случаС с DCA, Π½Π΅ устоялся. МоТно Π²ΡΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹ «усрСднСниС цСнности» ΠΈΠ»ΠΈ «объСмов инвСстирования», Π½ΠΎ ΠΌΠ½Π΅ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ показались ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ. На самом Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ value понимаСтся тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля. И это противопоставляСтся стоимости приобрСтСния Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (cost) Π² DCA.

ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏ усрСднСния Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости портфСля

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ стратСгии Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ сколько Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΡ‚ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ ваш ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ с шагом, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π² мСсяц, ΠΈ пСриодичСски ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ (Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ) Π·Π° счСт ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

Π’ сравнСнии с DCA это Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли Π·Π° срок инвСстирования Π² 5 мСсяцСв ΠΌΡ‹ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ 500 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΌΡ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ мСсяц ΠΏΠΎ 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ (ΠΊΠ°ΠΊ Π² DCA), Π° ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ самого портфСля.

РазумССтся, ΠΌΡ‹ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Π½ΠΎ ΠΌΡ‹ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌ сколько Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΈ Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΈΠ· портфСля. А Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²Ρ‹Ρ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ пополнСниями ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°ΠΌΠΈ, Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒΡΡ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ портфСля Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ мСсяцС.

Для Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ VA Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ трСбуСтся постоянный остаток Π΄Π΅Π½Π΅Π³ рядом с ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, счСт Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ просто дСньги Π½Π° брокСрском счСтС. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ остаток рСгулярно пополняСтся ΠΈΠ·Π²Π½Π΅ (Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ стратСгии DCA), Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π° Π½Ρ‘ΠΌ сразу Π΅ΡΡ‚ΡŒ большая сумма Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ LSI). Но Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ½ пополняСтся ΠΈ Π·Π° счСт ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ VA. А ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ врСмя, Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² Π½Π΅ΠΌ срСдства Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ΅ распрСдСлСниС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

Π—Π΄Π΅ΡΡŒ начинаСтся всё самоС интСрСсноС. Если дСньги Ρƒ вас Π½Π΅ бСсконСчныС, Ρ‚ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅-Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ доступный остаток срСдств. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ ΠΈ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ стратСгии ΠΏΠΎΡ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΡƒΡŽ силу (Π±Π΅Π· ограничСния сумм ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ остатка), ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΌΡ‹ Π·Π°ΠΊΡ€ΠΎΠ΅ΠΌ Π½Π° это Π³Π»Π°Π·Π°.

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ нас Π΅ΡΡ‚ΡŒ бСспроцСнтный ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ ΠΎΡ‚ Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ со ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Или собствСнныС Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ дСньги, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ нСдостаток для пополнСния ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ (ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ‚).

Π’ ΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ это выглядит Ρ‚Π°ΠΊ:

Π’Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π° ΠΈ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ доступны ΠΏΠΎ ссылкС.

Π’ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ с DCA наглядной Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π° 5 мСсяцах, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π½ΡŽΠ°Π½ΡΡ‹ с Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ΠΎΠΌ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ остатка, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π² Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡŽΡ‚ сильно ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅.

ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ мСсяц цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π½Π° 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. На ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΆΠ΅ Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ дСньгами пополнялся доступный для использования Π² стратСгии остаток Π½Π° счСтС (сумма Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Π° ΡΡ†Π΅Π½Π°Ρ€ΠΈΡŽ Π² Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ для DCA-инвСстора). Но сумма ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ самого портфСля ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ»Π°ΡΡŒ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π΅Π³ΠΎ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

  • Π’ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ мСсяц Π½Π° счСт ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ»ΠΎ 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ‹ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄ΡΡ‰ΠΈΠΉ остаток Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° счСтС 0 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.
  • Π’ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ мСсяцС Π½Π° счСт ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π΅Ρ‰Ρ‘ 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π¦Π΅Π½Π° Π»ΠΎΡ‚Π° Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ пошла Π²Π½ΠΈΠ·, ΠΈ количСство Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ² ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ оказалось ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ. РасчСтная сумма пополнСния портфСля Π±Ρ‹Π»Π° большС, Ρ‡Π΅ΠΌ доступныС 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ заставило инвСстора ΠΈΠ·Ρ‹ΡΠΊΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ 38 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.
  • Π’ 3 ΠΈ 4 мСсяцах ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ, Π½ΠΎ ΠΈΡ… ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π±Ρ‹Π»Π° ΡƒΠΆΠ΅ мСньшС. Двухсот Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ оказалось достаточно для компСнсации ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ исходящСго остатка, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ составил 7 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.
  • Π’ послСднСм мСсяцС Ρ†Π΅Π½Π° Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ выросла, Ρ‡Ρ‚ΠΎ заставило нас ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ лишнюю Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² дСньги. ΠžΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ счСта (Π½ΠΎ Π½Π΅ портфСля) Π½Π° 100 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° 78 ΠΈ Π΅Ρ‰Ρ‘ 7 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ остатка с ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠ³ΠΎ мСсяца Π² суммС Π΄Π°Π»ΠΈ исходящий остаток Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ 185 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… мСсяцах, Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π° ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ (500 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ).

По ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с DCA, усрСднСниС Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости портфСля Π΄Π°Π»ΠΎ Π½Π°ΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡŽΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ β€” 82 ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² 96 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. А Π΅Ρ‘ IRR с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° остаткС ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² (ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… остатков 2 ΠΈ 3 мСсяцСв) составил 18% ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² 10% Ρƒ DCA.

Π§Ρ‚ΠΎ интСрСсно, такая большая Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR Π½Π΅ Π²Ρ‹Π»ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π² больший Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π£ DCA ΠΎΠ½ составил 679 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° Ρƒ VA всСго 636. Π­Ρ‚ΠΎ Ссли Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ 49 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΡˆΠΈΡ… Π² Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ стратСгии Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ². А Ссли Π½Π΅ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠΌ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ 685 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.

ΠŸΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли Π² качСствС критСрия ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ эффСктивности стратСгии ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π° Π½Π΅ IRR, Ρ‚ΠΎ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ. О Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ лишниС 8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ доходности Π½Π° 5 мСсяцах Π½Π΅ принСсли соразмСрной Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Π° ΠΏΠΎΠΊΠ° вСрнСмся ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡƒ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ VA.

Если ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ Π½Π° Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ΅, ΠΌΡ‹ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ падСния Ρ†Π΅Π½Ρ‹ VA ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡ‚ΠΎΠ²Π°Π»Π° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ пополнСния. Π›ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ, вСдь цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² этот ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ сильно ΠΏΡ€Π΅Π²Π·ΠΎΡˆΠ»Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ, ΠΈ ΠΌΡ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ‹ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ большС Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ², Ρ‡Π΅ΠΌ Π² DCA. А с ростом Ρ†Π΅Π½Ρ‹ VA спСрва ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π»Π° мСньшС Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΈΡ… ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ мСсяца Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ², Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π»Π° Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ² Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΠΈΠΊΠ΅ ΠΈΡ… стоимости.

Если ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚ΡŒ этот ряд мСсяцСв, Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ с ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ дСньги ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°-Π½ΠΈΠ±ΡƒΠ΄ΡŒ снова окаТутся Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅. Π’ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ Π»ΠΎΡ‚Ρ‹ Π½Π° Π½ΠΈΡ… Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Π² пятом мСсяцС. Но ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Ρ‚ расти, Π° цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля всё Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ ΠΎΠ±Π³ΠΎΠ½ΠΈΡ‚ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Ρƒ ΠΌΡ‹ вновь Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ, нСсмотря Π½Π° Π²ΠΎΠ·Ρ€ΠΎΡΡˆΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ (хотя ΠΈ мСньшС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎ DCA), ΠΈ эти дСньги ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ зря Π²Ρ‹ΠΏΠ°Π²ΡˆΠΈΠΌΠΈ ΠΈΠ· Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ роста. Π­Ρ‚ΠΎ Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΎΠ΄Π½Π° ваТная ΠΌΡ‹ΡΠ»ΡŒ Π½Π° ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌ.

Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ гипотСтичСский ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠΊΡƒ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ VA β€” ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½Π° ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡŽΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹ с финансированиСм стратСгии. Но Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π½ΡŽΠ°Π½ΡΡ‹ Ρ‚ΡƒΡ‚ Π½Π΅ ΡƒΡ‡Ρ‚Π΅Π½Ρ‹. НапримСр, расчСт Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ стоимости с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ роста ΠΈ индСксации Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. Π’ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΏΡ€ΠΎ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€ ΠΌΡ‹ научимся ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Π΅Ρ‘ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ сравним стратСгии ΡƒΠΆΠ΅ с ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ ΠΈ Π½Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ….

ΠšΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΠ»Π°Π½Π° стоимости портфСля (VA)

Для Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ стратСгии Π½Π°ΠΌ Π½Π°Π΄ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½ стоимости портфСля, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ сумму ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ «лишнСй» части Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Π­Ρ‚Ρƒ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ я Π±ΡƒΠ΄Ρƒ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ, Π° Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля β€” Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ.

ΠŸΡ€ΠΎΡΡ‚ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ для построСния Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ» Π² своСй ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Value Averaging Майкл ЭдлСсон. Она позволяСт ΡƒΠ·Π½Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ мСсяцС.

Vt β€” цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ мСсяцС
t β€” Π½ΠΎΠΌΠ΅Ρ€ мСсяца
C β€” сумма ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ пополнСния
r β€” оТидаСмая срСднСмСсячная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля
g β€” срСднСмСсячная ставка индСксации ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ
R β€” срСднСС арифмСтичСскоС послСдних Π΄Π²ΡƒΡ… ставок (ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ достаточно точная аппроксимация)

Π­Ρ‚Π° Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° позволяСт Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½ стоимости портфСля Ρ‚Π°ΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π°, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ:

  1. ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ самого портфСля (r);
  2. рост ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π½Π° Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (C Γ— t);
  3. рост этих ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° ставку индСксации (g).

ΠŸΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Ρƒ простой ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€. Если Ρ‡Ρ‚ΠΎ-Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΉΠΌΠ΅Ρ‚Π΅ β€” Π½Π΅ ΡΡ‚Ρ€Π°ΡˆΠ½ΠΎ, Π² ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π΅ всё считаСтся само. Допустим, Ρƒ нас Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π»ΡŒ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚ΡŒ 1 000 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ Π·Π° 5 Π»Π΅Ρ‚, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π·Π° 60 мСсяцСв. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° V60 = 1 000 000.

ΠžΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΠΌΡ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌ Π² 8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ…, Π° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ сумму пополнСния Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΠΌ Π½Π° 4% Π² Π³ΠΎΠ΄. Π’ качСствС ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π»Π° планирования ΠΌΡ‹ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌ мСсяц, поэтому Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ здСсь Π½Π°Π΄ΠΎ привСсти ΠΊ срСднСмСсячной. Π’ΠΎΠ³Π΄Π°:

  • r = 1,08 ^ (1 / 12) βˆ’ 1 β‰ˆ 0,64%
  • g = 1,04 ^ (1 / 12) βˆ’ 1 β‰ˆ 0,33%
  • R = (0,64% + 0,33%) Γ· 2 β‰ˆ 0,49%

НСизвСстной ΠΎΡΡ‚Π°Π»Π°ΡΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ пСрСмСнная C β€” сумма ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ пополнСния. Но всё ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΌΡ‹ Π·Π½Π°Π΅ΠΌ, поэтому просто Ρ€Π΅ΡˆΠΈΠΌ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ для C ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠΌ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ для V с ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ t:

C = 1 000 000 Γ· (60 Γ— (1 + 0,0049) ^ 60) = 1 000 000 Γ· 80,45 β‰ˆ 12 430 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.

Π’Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ, Ссли ΠΌΡ‹ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΠΌ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² 10 мСсяцС послС Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π° (V10), Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ всС значСния Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ:

V10 = 12 430 Γ— 10 Γ— (1 + 0,0049) ^ 10 = 12 430 Γ— 10,5 β‰ˆ 130 526 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ.

Π§Ρ‚ΠΎ с этим Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ? ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ тСкущая рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π² 10 мСсяцС ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ составляСт 118 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π’ этом случаС ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π½Π°Π΄ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° 130 256 βˆ’ 118 000 = 12 256 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Если ΠΆΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π±Ρ‹Π» Ρ‚Π°ΠΊ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆ Π² эти 10 мСсяцСв, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΡ‹ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½ с суммой Π² 142 000 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Ρ‚ΠΎ стратСгия прСдписываСт ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π½Π° 11 744 рубля (130 256 βˆ’ 142 000).

На основС этой Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ созданного ΠΌΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π° для VA. Но Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚, Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π½Π΅ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ, Π° Π°Π΄Π΄ΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠ³ΠΎ мСсяца. Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ Π² ΠΈΡ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°Ρ… Π½Π΅Ρ‚, отличаСтся Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ процСсс ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΎΡ€Π° ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ².

Π—Π΄Π΅ΡΡŒ я ΠΎΠΏΠΈΡˆΡƒ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π°, Π° справку ΠΏΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Π² самой Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ, достаточно Π·Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ нСсколько ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ², ΠΈ ΠΎΠ½ сам создаст ΠΏΠ»Π°Π½ стоимости портфСля ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ ЭдлСсона.

ΠŸΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅:

  • цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля (Π² ячСйкС справа ΠΎΡ‚ Π½Π΅Ρ‘ рассчитываСтся будущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ставкС инфляции, которая ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅);
  • тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля (для ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°, ΠΎΠ± этом Π½ΠΈΠΆΠ΅);
  • срок инвСстирования Π² мСсяцах;
  • мСсяц Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° (Π½ΡƒΠΆΠ΅Π½ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ для удобства чтСния ΠΏΠ»Π°Π½Π°);
  • оТидаСмая Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, инфляция ΠΈ ставка для индСксации ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (всё Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρƒ DCA).

Как ΠΌΡ‹ ΡƒΠΆΠ΅ Ρ€Π°Π·ΠΎΠ±Ρ€Π°Π»ΠΈΡΡŒ, суммы самих ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ) Π² случаС VA ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈΠ· Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ портфСля Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ мСсяцС. Но Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ мСсяцС β€” ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ с любой ΡƒΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Π‘ΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΠΌ, Ссли послСдний Ρ€Π°Π· ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ 3 мСсяца Π½Π°Π·Π°Π΄, Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° для вычислСния суммы пополнСния ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΎΡ‚ этого Π½Π΅ измСнится.

Для ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π°, Ссли Π² мСсяцС β„–5 фактичСская ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля составила 33 200 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° цСлСвая (Π½Π° ΡΠΊΡ€ΠΈΠ½ΡˆΠΎΡ‚Π΅ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅) β€” 35 091 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ Π½Π° 1 900 Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ Π΅Π³ΠΎ Π² соотвСтствиС с ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ.

ΠšΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π°

Π’ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ЭдлСсона Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΈ другая Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°, которая ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π΅ β€” для пСриодичСской ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°. Π—Π½Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‘ Π½Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ β€” ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€ всё посчитаСт сам. Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ ΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‘ Π² Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π² Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ сравнСния VA ΠΈ DCA.

ΠšΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π° здСсь ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π° ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈ с DCA. РСализованная Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈ инфляция Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ мСсяцы ΠΈ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ…. И Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Ρƒ срока накоплСния ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π±Π»ΠΈΠΆΠ΅ ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ суммС, ΠΏΠ»Π°Π½ пСриодичСски ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. НапримСр, Ρ€Π°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄.

Для этого Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°Ρ… достаточно ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля, ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ количСство ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΡ…ΡΡ мСсяцСв ΠΈ мСсяц Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π°. ПослС Ρ‡Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠ½ пСрСсчитаСтся с Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ старта. Если Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΡ‚Π΅ Π²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½ мСнялся, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²Π°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ сдСлайтС копию листа ΠΈ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΠΉΡ‚Π΅ Π΅Π³ΠΎ ΡƒΠΆΠ΅ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ листС.

Π‘ΡƒΠΌΠΌΡ‹ пополнСния ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π² VA Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ ΠΈ зависят ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ сСбя Π²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ. Π‘ этой стратСгиСй Π²Ρ‹ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚Π΅ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² ситуации, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° блиТайшиС Ρ†Π΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎ стоимости портфСля окаТутся слишком высоки.

Π’ этом случаС Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π΄Π²Π° Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Π° дСйствий:

  • ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ сроком накоплСния;
  • ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π½Π° максимально Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ суммы Π² Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ даст Π»ΡƒΡ‡ΡˆΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ Π½Π°Π²Π΅Ρ€ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΡƒΠΏΡƒΡ‰Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅.

ΠœΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈ обратная ситуация β€” ΠΏΡ€ΠΈ сильном ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π° блиТайшиС Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹Π΅ суммы Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ мСньшС Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости портфСля. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Ρƒ Π²Ρ‹ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹. Но Ссли ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ-Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌ это Π½Π΅ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚, Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½, ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΠ² срок накоплСния.

Π‘Ρ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ с DCA

Π’ курсС ΠΌΡ‹ ΡƒΠΆΠ΅ Ρ€Π°Π·ΠΎΠ±Ρ€Π°Π»ΠΈΡΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ долгосрочно Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ стратСгии LSI ΠΏΡ€ΠΈΠ΄ΡƒΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ нСльзя, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² срСднСм растСт ΠΈ, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ Π² Π½Π΅Π³ΠΎ дСньги, Ρ‚Π΅ΠΌ больший ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» получится Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅. Π›ΡŽΠ±Ρ‹Π΅ ΠΆΠ΅ двиТСния Π² кэш с мСньшСй ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π² срСднСм ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚.

По этой Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π·Π° LSI ΠΏΠΎ эффСктивности стратСгиСй Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ DCA, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° инвСстируСт всС доступныС дСньги ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΈΡ… появлСния Π² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ² с большСй ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. VA ΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π² сСбС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚ с ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΡ… Ρ†Π΅Π½. И, глядя Π½Π° Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈΠ· исслСдований ΠΏΠΎ ссылкС Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, это заставляСт ΡΠΎΠΌΠ½Π΅Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Π΅Ρ‘ эффСктивности.

Π‘ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны, Π² своСй ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Майкл ЭдлСсон ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ Π΅Ρ‘ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ΠΉ доходности, рассчитанной ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρƒ IRR. А Ссли Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ большС, Ρ‚ΠΎ, казалось Π±Ρ‹, ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° VA-инвСстора Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρƒ DCA-инвСстора.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊ Π»ΠΈ это ΠΈ Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π²Π° ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΊ пополнСнию портфСля, я Π²ΠΎΠ·ΡŒΠΌΡƒ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ Π΄Π²Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ стратСгий Π½Π° Python (для DCA ΠΈ VA). Они Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‚ Google Sheets-ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ ΠΈΠ· этой ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ ΠΈ курса, Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡƒΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ограничСния Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡ€Π°. ОбС чСстно ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρ‹ ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ЭдлСсона β€” Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ построСния ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌ.

Условия экспСримСнта

Для старта ΠΌΡ‹ сравним ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ DCA с чистой ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ вСрсиСй VA, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ этой стратСгии выполняСтся нСсколько Π½Π΅ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… условий:

  • дСньги растут Π½Π° Π΄Π΅Ρ€Π΅Π²ΡŒΡΡ… β€” ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ сколь ΡƒΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π³Π»ΡƒΠ±ΠΎΠΊΠΈΠ΅ просадки Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, всСгда доводя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π΄ΠΎ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ;
  • ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π°ΠΌ Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ стоит β€” Π½Π΅Ρ‚ Π½ΠΈ Π»ΠΈΡˆΠ½ΠΈΡ… брокСрских комиссий, Π½ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²;
  • ΠΌΡ‹ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅ΠΌ Π΄Π°Ρ€ΠΎΠΌ прСдвидСния ΠΈ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π°Ρ… вмСсто ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡ‚Π½ΡƒΡŽ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡŽΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° (9,77%/Π³) ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„Π»ΡΡ†ΠΈΡŽ (3,88%/Π³) для ставки индСксации β€” это Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½, ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ влияниС ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π½Π° Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈ упрощая ΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ влияниС рСбалансировки ΠΈ распрСдСлСния ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ, ΠΌΡ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ, Π° Π² ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ инструмСнт β€” индСкс Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² MSCI World. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΡŒΡ‚Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ это Ρ„ΠΎΠ½Π΄, ΠΏΠ°ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΡ‹ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ мСсяц Π² соотвСтствии с ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ. Π˜ΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ Π½Π°Π±Π»ΡŽΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π½ΡƒΡŽ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ стратСгиями, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅Ρ‘ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° зависит ΠΎΡ‚ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

ИзмСнСниС Ρ†Π΅Π½Ρ‹ индСкса MSCI World Gross (с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΈ Π±Π΅Π· ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² Π½Π° Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹). ΠœΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π± логарифмичСский. Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ: MSCI Inc.

ЦСль Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² январС 1970 Π³ΠΎΠ΄Π° (Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…) ΠΈ Π·Π° 615 мСсяцСв ΠΊ ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Ρƒ 2021 Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‡ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² 1 ΠΌΠ»Π½. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² БША Π² соврСмСнных Π΄Π΅Π½ΡŒΠ³Π°Ρ….

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° индСксации ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (g) Π² ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ… ΠΏΠ»Π°Π½Π°Ρ… Ρ€Π°Π²Π½Π° фактичСской срСднСмСсячной инфляции. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ мСсяц DCA-ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡƒΡŽ сумму. А VA-ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ β€” Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈ фактичСской ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π² этом мСсяцС.

БтратСгия VA ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ остатка, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ пополняСтся срСдствами ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠ· портфСля. ΠžΡ‚Ρ‚ΡƒΠ΄Π° ΠΆΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ окаТСтся Π½ΠΈΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ. На Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ°Ρ… я ΠΎΡ‚ΠΎΠ±Ρ€Π°ΠΆΡƒ этот остаток Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ условного Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ счСта с дСньгами. Для простоты Π½Π° этом счСтС Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ‡ΠΈΡΠ»ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

Π’Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ β€” Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ счСт с дСньгами СТСмСсячно пополняСтся Π½Π° сумму, Ρ€Π°Π²Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎ стратСгии DCA Π² этом мСсяцС. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ этих ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° Π½Ρ‘ΠΌ формируСтся ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ остаток, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΡ‹ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅ΠΌ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΠ°ΠΈ условного Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°.

По условиям экспСримСнта сСйчас ΠΌΡ‹ Π½Π΅ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Ρ‹ Π² Π΄Π΅Π½ΡŒΠ³Π°Ρ…, поэтому баланс счСта ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡƒΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ нуля. Π― ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‹Π²Π΅Π» Π΅Π³ΠΎ Π½Π° Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ часто VA-инвСстору ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ Π±Ρ‹ ΠΈΠ·Ρ‹ΡΠΊΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ большС Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Ρ‡Π΅ΠΌ DCA-инвСстору.

ΠŸΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹

Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠΈ Π·Π° ΠΏΠΎΠ»Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄.
ΠŸΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ с Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° срока инвСстирования Π² 1970 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° XX Π²Π΅ΠΊΠ° β€” ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΈΠΊΠ° пузыря ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚-ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.

Π Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ стратСгий Π² ΠΈΡ… ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Π°Ρ… становится ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ· ΠΏΠ»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΉ Π½Π° Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ΅: DCA усрСдняСт сумму ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ портфСля, Π° VA β€” Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π­Ρ‚ΠΎ автоматичСски Π΄ΠΈΠΊΡ‚ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠ΅ участиС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅Π³ инвСстора Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

Π’ стратСгии DCA вСсь ΡƒΠΆΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» участвуСт Π² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ростС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. ПополнСния Π² этот ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ, Π½ΠΎ ΠΈΡ… ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚ мСньшС Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ². Π’ падСниях Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ участвуСт вСсь Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Π° пополнСния Π² этом случаС ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‚ Π½Π°ΠΌ большС Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ². Π’ суммС это позволяСт ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, Π½Π΅ пропустив ΠΏΡ€ΠΈ этом рост, Π° Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ стратСгии ΠΎΡ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ доходности Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ»Π°Π½ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ.

Π’ стратСгии VA всё происходит ΠΈΠ½Π°Ρ‡Π΅ β€” Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΈΠΊΡ‚ΡƒΠ΅Ρ‚ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ плановая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ мСньшС Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ (ΠΈ послС ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ пузыря Π² этом ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ 80-Ρ… ΠΌΡ‹ большС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ). Π‘Π»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π·Π° ростом падСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΡ… Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ Π½Π° ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΈ Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ с ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ дСньги.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΈΡ… Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ² вмСсто ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π² Π΅Ρ‰Ρ‘ мСньшСм объСмС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π² DCA) ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° большСго числа Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‚ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡŽΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Π΅Ρ‰Ρ‘ Π½ΠΈΠΆΠ΅. Π‘ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ стороны, это создаСт нСудобства для инвСстора с нСпрСдсказуСмым Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ систСматичСски ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π²ΠΎΠΏΡ€Π΅ΠΊΠΈ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ пытаСтся ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚ΡŒ дСньги, инвСстируя ΠΈΡ….

ΠŸΠ»ΠΎΡ…ΠΎ это ΠΏΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌ:

  1. большоС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° количСство Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π²Π½Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, Π½Π΅ принося Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ отводя фактичСскоС распрСдСлСниС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² инвСстора ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ;
  2. ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ стратСгии ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ высок (36% ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² 0,7% Π² срСднСм Ρƒ DCA), Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² условиях наличия комиссий ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² станСт Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ;
  3. тяТСло психологичСски.

ΠŸΡ€ΠΈ этом ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ всС падСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, нСсмотря Π½Π° Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ с ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ дСньги, ΠΌΡ‹ смогли Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π·Π° счСт ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ баланса Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ счСта. И Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ Π·Π° ΠΏΠΎΠ»Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ большС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ρ‡Π΅ΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ β€” сумма всСх ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ с Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ оказалась ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ.

Π‘ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΎΠΌ Π§Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ понСдСльника (1987) ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ с дСньгами Π½Π΅ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ»ΠΎ, Π½ΠΎ Π½Π° Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ сдутия ΠŸΡƒΠ·Ρ‹Ρ€Ρ Π΄ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΌΠΎΠ² (2000β€”2003) ΠΈ Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠΉ рСцСссии (2008) «сухого ΠΏΠΎΡ€ΠΎΡ…Π°Β» ΡƒΠΆΠ΅ Π½Π΅ Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΠΎ, послС Ρ‡Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ баланса стала хроничСской. И это, напомню, Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ рСгулярных ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ счСта ΠΈΠ·Π²Π½Π΅ Π½Π° сумму, Ρ€Π°Π²Π½ΡƒΡŽ проиндСксированному DCA-пополнСнию Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌ мСсяцС, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΡ… ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

Π’ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π° для VA ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½Ρƒ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½Π΅ мСняСт. А использованиС историчСских срСдних ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ доходности ΠΈ инфляции для Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² r ΠΈ g Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ Π΅Ρ‘ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ…ΡƒΠΆΠ΅, Π² Ρ‚ΠΎΠΌ числС с ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ.

Π§Ρ‚ΠΎ касаСтся ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ статистики, Ρ‚ΠΎ Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ взгляд Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ стратСгий ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ заявлСнному. IRR ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ остатка Π½Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ счСтС) Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Ρƒ VA: 11,8% ΠΈ 1,187 ΠΌΠ»Π½. ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² 9,9% ΠΈ 1,040 Ρƒ DCA. ΠžΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ баланс Π½Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ счСтС Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌ β€” прСдставим, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор занял эти дСньги сам Ρƒ сСбя.

Π—Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒΡ‚Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ доходности ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π² 2% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π΄Π°Π»Π° Π½Π°ΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π°ΠΉΠ½ΠΎ малСнькоС прСимущСство ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ для Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ числа β€” всСго 14% (эквивалСнтно 0,26% Π² Π³ΠΎΠ΄). А вСдь Π½Π° срокС Π² 51 Π³ΠΎΠ΄ 2% доходности приносят ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π²Ρ‚Ρ€ΠΎΠ΅ (1,02 ^ 51 = 2,7).

Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΡΠ΅Ρ‚ΡΡ Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ VA ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Π΅ Π΅ΠΉ динамичСскиС стратСгии, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π² сСбя ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ°Π²ΡˆΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΡƒΡΠΈΠ»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ ΠΏΠΎΠ΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Π΅Π²ΡˆΠΈΡ…, склонны систСматичСски Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ IRR (Hayley, 2013). ΠŸΡ€ΠΎΡ‰Π΅ говоря, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ доходности инвСстора Π² Π½ΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ Π±Π΅Π· соразмСрного увСличСния ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Hayley Π² своём исслСдовании Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ стратСгии VA сводится ΠΊ ΠΊΠΎΠ³Π½ΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ошибкС, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ инвСсторы, думая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ больший IRR ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.

Π’Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ стратСгий ΠΏΠΎ IRR ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŽ доходности Π½Π΅Ρ‚ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ смысла! Π”Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ являСтся Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° инвСстора. И Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ насколько постоянным Π±Ρ‹Π»ΠΎ прСимущСство VA ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ, посмотрим ΠΊΠ°ΠΊ мСнялся Π΅Π³ΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ Π² Π΄Π²ΡƒΡ… стратСгиях.

ΠœΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π± логарифмичСский.

ΠŸΡ€Π΅ΠΈΠΌΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎ VA оказываСтся Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π΅Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ для Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ Π² показатСлях доходности, Π½ΠΎ ΠΈ нСпостоянным. А это Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ для дальнСйшСго сравнСния стратСгий Π½Π°ΠΌ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈ Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹. Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ Π½ΠΈΠΆΠ΅ сравниваСт ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π΄Π²ΡƒΡ… стратСгиях Π½Π° 495 ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡΠ΅ΠΊΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ 10-Π»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ… со сдвигом Π² 1 мСсяц.

ПолоТСниС Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ Π² Π½ΠΈΠΆΠ½Π΅ΠΉ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ° ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ прСимущСство DCA ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΈΠ· 10-Π»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π’ Π²Π΅Ρ€Ρ…Π½Π΅ΠΉ Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ β€” прСимущСство VA. Условия для расчСта ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ² стратСгий ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½ΠΈΠ΅ (ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ инфляция Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ фактичСским Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅, индСксация Ρ€Π°Π²Π½Π° инфляции).

Π’ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… для сСбя условиях с бСсконСчными бСсплатными дСньгами стратСгия VA оказываСтся Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ DCA ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² 73% случаСв. Π’ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ подробная статистика ΠΏΠΎ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌ этих 495 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ².

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ (VA βˆ’ DCA)10-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ90-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² DCA, USD839 6791 050 5541 212 611
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² VA, USD865 5771 088 7461 212 975
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅, %3,1%3,6%0,1%
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR, ΠΏΡ€ΠΎΡ†. ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Ρ‹1 ΠΏ. ΠΏ.1,4 ΠΏ. ΠΏ.2,8 ΠΏ. ΠΏ.

И снова Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR Π² ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС (50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ) составила 1,4% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π² ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ VA, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° срокС Π² 10 Π»Π΅Ρ‚ соотвСтствовало Π±Ρ‹ ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ 15% Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ со Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… срСдств. Но Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ Π² ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС составила всСго 3,6%, Π° Π² 10-ΠΌ ΠΈ 90-ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»Π΅ (Π² ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΈΡ… ΠΈ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… условиях Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ доходности) β€” Π΅Ρ‰Ρ‘ мСньшС.

Π£Ρ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌ ограничСния

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²Ρ‹Ρ‚Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΡŒ VA ΠΈΠ· Π»Π°Π±ΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… условий ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ сравнСниС стратСгий ΡƒΡ‡Ρ‚Π΅Ρ‚ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡ€Π°: Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρƒ нас ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ это ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅.

Всё-Ρ‚Π°ΠΊΠΈ Ρƒ частных инвСсторов дСньги Π½Π΅ бСрутся ΠΈΠ· Π²ΠΎΠ·Π΄ΡƒΡ…Π°, поэтому ΠΈΡ… количСство Π² стратСгии VA слСдуСт ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ проиндСксированной суммой ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ DCA. ΠŸΡ€ΠΎΡ‰Π΅ говоря, Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΌΡ‹ исходим ΠΈΠ· Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ VA-инвСстора Π²Π½Π΅ΡˆΠ½ΠΈΡ… Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΆΠ΅, сколько Ρƒ DCA-инвСстора, ΠΈ баланс Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ счСта с дСньгами Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡƒΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ нуля.

Π‘ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ этого ограничСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Π·Π° ΠΏΠΎΠ»Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅:

Π’ ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ всС ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΎ 2000 Π³ΠΎΠ΄Π°, VA пропустила ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ доходности Π½Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΠΌΠΎΠΉ части ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° β€” посмотритС Π½Π° сколько Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π»Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ VA-портфСля ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с DCA Π² 2000 ΠΈ 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ… Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ… Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊΠ°Ρ….

Учитывая ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π² этот Ρ€Π°Π· баланс Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ счёта, Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π½ΠΎ пузыря Π΄ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΌΠΎΠ² стратСгия ΡƒΠΆΠ΅ Π½Π΅ смогла. И это нСсмотря Π½Π° 5-Π»Π΅Ρ‚Π½ΡŽΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ всё Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ°Π²ΡˆΠ΅Π³ΠΎ портфСля, которая ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»Π° Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ объСм Π½Π°Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Ρƒ кризиса, ΠΈ рСгулярныС пополнСния этого счСта ΠΈΠ·Π²Π½Π΅.

Π’ Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ° ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ дСньги Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Ρ‡ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ Π² 2001-ΠΎΠΌ, послС Ρ‡Π΅Π³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π» ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ Π΄Π²ΡƒΡ… Π»Π΅Ρ‚. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π½Π° Π΄Π½Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² 2003 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Ρƒ DCA-инвСстора, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ просто Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π» всС ΠΏΠΎΡΡ‚ΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ дСньги сразу, оказалась Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ VA-инвСстора, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ€ΠΎΠ²Π½ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΆΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. И ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ, казалось Π±Ρ‹, ΠΎΠ±ΠΎΡˆΡ‘Π» ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΡŒ.

ΠŸΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ пузыря Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ стратСгия ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ слишком Ρ€Π°Π½ΠΎ β€” всю Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρƒ 90-Ρ…, пропустив вСсь рост Π½Π° Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ части ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π’ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ всё ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ Ρ…ΡƒΠΆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Ссли Π±Ρ‹ Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½ΠΎ ΠΈ всС Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ дСньги участвовали Π±Ρ‹ Π² сдутии этого пузыря.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, Ρ…ΠΎΡ‚ΡŒ ΡƒΠΆΠ΅ ΠΈ Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ большиС, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΈ кризису 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°. И снова нСучастиС Π² ростС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈ нСдостаток Π½Π°Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅Π³ для восстановлСния стоимости портфСля Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Π’ ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ экспСримСнтС Π² 2008–09 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ… для привСдСния стоимости портфСля ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡŒ большС 200 тыс. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ², Π° сСйчас Π΄ΠΎ кризиса Π½Π° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ счСтС Π±Ρ‹Π»ΠΎ мСньшС 50 тыс.

ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½Π°Ρ Π½Π΅Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ этого Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π½Π΅ Π΄Π°Π»Π° VA ΠΏΡ€ΠΈΠΉΡ‚ΠΈ ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ суммС. Π”Π΅Π½Π΅Π³ стало Π½Π΅ Ρ…Π²Π°Ρ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈ Π½Π° Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΡ… просадок. Π—Π°Ρ‚ΠΎ снизился срСдний ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ стратСгии c 36% Π΄ΠΎ 6%, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ дСшСвлС Π² ΠΏΠ»Π°Π½Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ΅ΠΊ, Π½ΠΎ всё Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ ΠΎΡ‚ 0,7% Ρƒ DCA.

Π― ΠΏΡ€ΠΎΠ±ΠΎΠ²Π°Π» ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π° g (ставка индСксации) Π΄ΠΎ значСния r (оТидаСмая Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ). Π­Ρ‚ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ усугубляСт ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ суммы пополнСния Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅. А полная ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½Π° индСксации позволяСт хотя Π±Ρ‹ Π΄ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π΄ΠΎ ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ суммы ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² нСсколько Ρ€Π°Π· Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, позволяя Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ дСньги Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅. Но ΠΎΡ‚ Π½Π΅Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ для ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ VA с Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΎΠΌ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ это Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚.

Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… показатСлях здСсь особСнно цСнная. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ VA Π² 10,8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ…, ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, большС, Ρ‡Π΅ΠΌ 9,9% Ρƒ DCA. Но ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ½Π° достигнута? ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» дотянул лишь Π΄ΠΎ 879 тыс. Низкая ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ использования Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°Π½ΠΈΠ΅ этой стратСгиСй Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° с высокой ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ) Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π° сСбя ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ.

Π‘ΡƒΠΌΠΌΠ° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… срСдств Ρƒ стратСгий ΡΡ€Π°Π²Π½ΡΠ»Π°ΡΡŒ. Π’ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ Π² VA Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ‹ всС доступныС дСньги, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ явной ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ Π΅Ρ‘ Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡ΠΈ Π² достиТСнии Ρ†Π΅Π»ΠΈ β€” нСучастиС Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ ростС ΠΈΠ·-Π·Π° Π·Π°ΠΏΠΎΠ·Π΄Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎ влоТСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ пСриодичСского Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄Π° ΠΈΠ· Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² с ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ падСния.

Анализ Π½Π° Ρ‚Π΅Ρ… ΠΆΠ΅ 495 ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ… эти Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚, Ρ…ΠΎΡ‚ΡŒ ΠΈ Π½Π΅ с Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ Ρ€Π°Π·Π³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ VA ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° β€” Π² силу мСньшСго срока инвСстирования Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅, Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ 10 Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ, ΠΌΡ‹ просто Π½Π΅ успСваСм Π²ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ Π² Ρ…Ρ€ΠΎΠ½ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Π½Π΅Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΊΡƒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³.

Π’ этот Ρ€Π°Π· стратСгия DCA принСсла больший Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ 83% ΠΈΠ· всСх 10-Π»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π’ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС (50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ) ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² Π½Π΅ΠΉ составил 1,051 ΠΌΠ»Π½. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² 1,046 ΠΌΠ»Π½. Ρƒ VA. И это нСсмотря Π½Π° Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ доходности, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ‹ ΡƒΠΆΠ΅ выяснили, Π²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ нСльзя.

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ (VA βˆ’ DCA)10-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ90-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² DCA, USD839 6791 050 5541 212 611
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² VA, USD813 8941 044 5961 187 777
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅, %-3,1%-0,6%-2%
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR, ΠΏΡ€ΠΎΡ†. ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Ρ‹0,9 ΠΏ. ΠΏ.1 ΠΏ. ΠΏ.1,7 ΠΏ. ΠΏ.

Бравнивая ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ здСсь ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ с Π½Π΅ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠΌ VA (Ρ‚Π° ΠΆΠ΅ Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π° Π²Ρ‹ΡˆΠ΅), ΠΌΡ‹ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ инвСсторы, Π½Π΅ имСя Π±Π΅Π·Π»ΠΈΠΌΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ запаса наличности, Π½Π΅ смогут ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ всС прСимущСства этой стратСгии. Π‘Π΅Π· возмоТности всСгда Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля Π΄ΠΎ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ, набирая Π² эти ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹ максимум Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ², стратСгия Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Π² значСниях IRR, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ стали Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅, Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅.

ВлияниС ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°

VA-инвСстор с ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ дСньгам Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ любой ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π°Π» Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, поэтому со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ схСма ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ VA Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Ρ€ΠΎΠΆΠ΄Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎ количСству входящих Π΄Π΅Π½Π΅Π³ DCA. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ‚ΡŒ этот эффСкт, ΠΏΠΎΠΏΡ€ΠΎΠ±ΡƒΠ΅ΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΡΡ€Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΡƒ ΠΏΠ»Π°Π½Π°.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π° для расчСта ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ VA-ΠΏΠ»Π°Π½Π° взята ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ЭдлСсона. Π― Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Ρƒ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½ΠΎ Π½Π° Π½Π΅ΠΉ ΠΎΡΡ‚Π°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ β€” ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ подробностями ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π² самой ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Π½Π° Ρ‚ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π΅.

T β€” Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Β«Π²ΠΈΡ€Ρ‚ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉΒ» срок инвСстирования для использования Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ стратСгии
n β€” количСство ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΡ…ΡΡ мСсяцСв Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π°
Vt β€” тСкущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля
VT β€” цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля
R β€” срСднСС ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ставкой индСксации (g) ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ номинальной Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ (r)

Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ T ΠΈ фактичСским ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΠΌΡΡ сроком инвСстирования (n) подставляСтся Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Ρƒ для расчСта ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ стоимости портфСля Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ мСсяцС (ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° Π² Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΊΠ°Π»ΡŒΠΊΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΎΡ€Π°) вмСсто t, Π° C Π² этой Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ рассчитываСтся ΠΎΡ‚ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ T, для Ρ‡Π΅Π³ΠΎ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎ Ρ€Π΅ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ΡΡ для C.

План для стратСгии VA Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ€Π°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄. ЀактичСски ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π· ΠΌΡ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΠΎΡ‚ Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ. Как ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ, инвСстору останСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ мСсяцС пополнСниями ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ стратСгия Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ большС стала ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆΠ° Π½Π° VA Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° β€” появились ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² с ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ инвСстированиСм Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ.

Но ΠΎΡ‚ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° это нас Π½Π΅ спасло. Напротив, сдСлало Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ…ΡƒΠΆΠ΅. ПослС ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡ΠΈ с Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠΎΠΌ падСния ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π° ставила ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ снизившСйся Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ. И ΠΈΠ· этой Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ снова строила ΠΏΡƒΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎ 1 ΠΌΠ»Π½.

УмСньшСниС ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ стоимости портфСля Π² ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌ рядС ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ°Π»ΠΎ ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ Π΅Ρ‰Ρ‘ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ΠΌΡƒ ΠΎΡ‚ΡΡ‚Π°Π²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ суммы.

Анализ Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ… с Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ эти Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚ β€” Ρ‚Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ ΡƒΠΆΠ΅ 96% ΠΈΠ· всСх ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π·Π° DCA:

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ (VA βˆ’ DCA)10-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ90-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² DCA, USD839 6791 050 5541 212 611
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² VA, USD804 5631 025 2981 159 603
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅, %-4,3%-2,4%-4,4%
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR, ΠΏΡ€ΠΎΡ†. ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Ρ‹0,6 ΠΏ. ΠΏ.1 ΠΏ. ΠΏ.1,5 ΠΏ. ΠΏ.

VA Π² условиях высоких Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΠ½Ρ‹ΠΌ сцСнариСм для ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΊΠΈ стратСгии Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ 10-Π»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈΡΡŒ с Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΠΊΠΎΡ€Π΄Π° ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (all-time high). Π’Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² набираСтся 144 ΠΈΠ· 495, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ 29%.

Из Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… извСстно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° большС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° 10%, ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° послС старта Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² 2% ΠΈΠ· этих 144 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π›ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ VA Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ врСмя ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ кэш Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΌ свой рост Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ.

ΠšΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π½Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ.

Как Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡ‚Π΅, эта Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ° Π½Π΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚. Π’ 74% ΠΈΠ· 144 ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² DCA оказываСтся Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ Π² условиях высоких Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ Π½Π° 10% мСньшС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ ΠΈΠ· всСх Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π±Π΅Π· ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ, Π½ΠΎ всё Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ большС ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρ‹ случаСв, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ставку Π½Π° VA Π½Π΅Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½ΠΎΠΉ.

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ (VA βˆ’ DCA)10-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ90-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² DCA, USD819 3851 070 0721 205 928
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² VA, USD800 5011 054 2541 198 468
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅, %-2,3%-1,5%-0,6%
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR, ΠΏΡ€ΠΎΡ†. ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Ρ‹1,1 ΠΏ. ΠΏ.0,7 ΠΏ. ΠΏ.2,3 ΠΏ. ΠΏ.

Π’ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π² этом сцСнарии, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΎΠ΄ с фактичСской доходности ΠΈ инфляции Π½Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡŽΡ‚ β€” DCA всё Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ оказываСтся Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π² Π΅Ρ‰Ρ‘ большСм ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ².

ВспоминаСм ΠΏΡ€ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ

Π”ΠΎ сих ΠΏΠΎΡ€ ΠΌΡ‹ Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π»ΠΈ Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ нюанс β€” Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ‚ инвСстиций. Как измСнится ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π΄Π²ΡƒΡ… стратСгиях ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Ссли с ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΌΡ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ 13%?

Для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ сравнСния прСдставим, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСстор ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‘Ρ‚ всё Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ срока инвСстирования ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ счСтом. Π’ случаС стратСгии DCA Π½Π°Π»ΠΎΠ³ Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‡Π΅Π½ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Ρ€Π°Π·. Π‘Π°Π·ΠΎΠΉ для расчСта Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° станСт Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ суммой ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Ρƒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ для налогооблаТСния считаСтся вся выручСнная с ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ сумма, Π½ΠΎ Π΅Ρ‘ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ приобрСтСния Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²).

Π’ случаС VA Π½Π°Π»ΠΎΠ³ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° стратСгия Π΄ΠΈΠΊΡ‚ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ. И Π΅Ρ‰Ρ‘ Ρ€Π°Π· Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ портфСля. Налоговая Π±Π°Π·Π° рассчитываСтся Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ. Налоговый ΡƒΠ΄Π°Ρ€ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ получаСтся Ρ‚Ρ€ΠΎΠΉΠ½Ρ‹ΠΌ:

  1. сначала инвСстор Π²Ρ‹Ρ€ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ мСньшС Π΄Π΅Π½Π΅Π³ с ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ стратСгии;
  2. ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ врСмя Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ, Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ сумму ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ с суммы ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²;
  3. ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ придСтся Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°Π»ΠΎΠ³.

По ΠΌΠΎΠΈΠΌ расчСтам Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ… ΡƒΡ‡Ρ‘Ρ‚ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ΅ΠΊ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ VA Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌ счСтС лишСнной всякого смысла β€” ΠΎΠ½Π° оказываСтся Ρ…ΡƒΠΆΠ΅ DCA ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ Π² 99% случаСв. Π’ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°Ρ… Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ стратСгиями увСличиваСтся Π²Π΄Π²ΠΎΠ΅ β€” Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ 5% Π² ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ DCA.

Богласно ЭдлСсону, ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Π»ΡŒΠ³ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Ρ… условий налогооблоТСния Π½Π° особых счСтах, способов Π±ΠΎΡ€ΡŒΠ±Ρ‹ с лишними расходами Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π΄Π²Π°:

  1. ΠΎΡ‚ΡΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° нСсколько мСсяцСв Π² Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π΅ Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π° это врСмя сигнал ΠΎΡ‚ стратСгии измСнится Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ (ΠΈΠ»ΠΈ сумма ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ станСт мСньшС);
  2. Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ стратСгии VA Π±Π΅Π· ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ.

ΠžΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ способ ΠΊΠΎΡ€Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ β€” VA Π² Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ вопросС просто Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ DCA. А Π²ΠΎΡ‚ Π·Π°ΠΏΡ€Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ интСрСсСн. Он Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ ΠΎΡ‚ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°, Π½ΠΎ ΠΈ позволяСт Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΡƒΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ рост Π½Π° Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½ΡŒΠ³Π°Ρ…, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ стратСгии.

VA Π±Π΅Π· ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ

Π‘ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ дСньгам ΠΈ Π±Π΅Π· ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ VA фактичСски выроТдаСтся Π² Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π²Π΅Ρ€ΡΠΈΡŽ DCA, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ СдинствСнной Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ для ΠΌΠ°Π½Π΅Π²Ρ€Π° остаётся ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ мСньшС Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΈΡ… Π»ΠΎΡ‚ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅-Ρ‚ΠΎ врСмя Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… вовсС, Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ² Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ сэкономлСнныС дСньги Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΡƒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹Ρ…. ΠŸΡ€Π°Π²Π΄Π° Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ условии, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΡƒΠΏΠ°Π΄ΡƒΡ‚ быстрСС, Ρ‡Π΅ΠΌ вырастСт цСлСвая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ (VA βˆ’ DCA)10-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ50-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ90-ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒ
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² DCA, USD839 6791 050 5541 212 611
ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² VA, USD811 0601 038 5461 185 437
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅, %-3,4%-1,1%-2,2%
Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² IRR, ΠΏΡ€ΠΎΡ†. ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Ρ‹0,5 ΠΏ. ΠΏ.0,8 ΠΏ. ΠΏ.0,5 ΠΏ. ΠΏ.

Но ΠΈ эта Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ для ΠΌΠ°Π½Π΅Π²Ρ€Π° Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ‚ стратСгии, вСдь Π½Π΅ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ использования Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΈΡ… влоТСния сохраняСтся. Π—Π°ΠΏΡ€Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ сокращаСт отставаниС ΠΎΡ‚ DCA, Π½ΠΎ VA всё Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ остаСтся ΠΏΠΎΠ·Π°Π΄ΠΈ ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΈ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅, ΠΈ Π² 79% ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡΡ‰ΠΈΡ… дСсятилСток.

Π—Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅

ΠšΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΈΠ½Ρ‚ΡƒΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ, Π½ΠΎ больший IRR β€” это Π½Π΅ всСгда Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ. Если, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡΠΈΡ‚ΡŒ, стратСгии приходится постоянно ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΎΠΊ, Ρ‚ΠΎ мСньший Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ риск портфСля ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ‚ мСньшСС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. А с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ΅ΠΊ ΠΈΠ·-Π·Π° высокой оборачиваСмости срСдств больша́я Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ стратСгии ΡƒΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ посрСдникам ΠΈ государству.

Π­Ρ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ VA я Π½Π°Ρ…ΠΎΠΆΡƒ ΡΠΎΠΌΠ½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Ρƒ Π΅Ρ‘ Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ. По ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ для частных инвСсторов с ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ количСством Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠ½Π° ΠΈ Π±Ρ‹Π»Π° рассчитана Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ. Уступая простой DCA Π² ΠΏΠΎΠ΄Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв, для Π½ΠΈΡ… ΠΎΠ½Π° Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ смысла ΠΈ Π½Π° Π»ΡŒΠ³ΠΎΡ‚Π½ΠΎΠΌ брокСрском счСтС, Π½Π΅ говоря ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌ.

Π›ΠΈΡˆΠ½ΠΈΠ΅ усилия ΠΈ двиТСния срСдств Π² Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… условиях приводят лишь ΠΊ ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΏΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ доходности с фактичСским ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Главная ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° стратСгии Π² любой ΠΈΠ· Π΅Ρ‘ вСрсий Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ Π² хроничСской нСдоинвСстированности Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ. Из-Π·Π° этого DCA ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв оказываСтся Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ΠΈ. И Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π² чистом Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π±Π΅Π· ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² VA Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ большС Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ доходности, Ρ‡Π΅ΠΌ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ прСимущСство Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅.

НСзависимых исслСдований эффСктивности VA ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΌΠ°Π»ΠΎ, Π½ΠΎ Ρ‚Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚, Π½Π΅ находят Π² Π½Π΅ΠΉ прСимущСств ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ DCA ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ LSI (Hayley, 2013; Thorley, 1994; Leggio ΠΈ Lien, 2003). А исслСдования Π² ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΡƒ VA ΠΎΡ‚ самого ЭдлСсона ΠΈ ΠœΠ°Ρ€ΡˆΠ°Π»Π° (2000, 2006) Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ Π°ΠΊΡ†Π΅Π½Ρ‚ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π° IRR, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ связан с Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ.

Плюсом VA нСльзя Π½Π°Π·Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈ Π΅Ρ‘ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΠΈ. Она Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ это Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π΅ΡƒΠΊΠ»ΡŽΠΆΠ΅, начиная ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ сильно Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ идСальном ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ извСстным Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΌ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠΌ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΎΠΌ становится ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ†Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ участиС Π² этих пузырях Π±Π΅Π· ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ².

ВсС эти Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ‹ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠΌ 1683 ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡΡ‰ΠΈΡ… 10-Π»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΡ… ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎ S&P 500 ΠΎΡ‚ Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚Π° Π¨ΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€Π° с января 1871 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎ Ρ„Π΅Π²Ρ€Π°Π»ΡŒ 2021. Для краткости эти Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ я Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ» β€” ΠΎΠ½ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹.

VA Π½Π΅ лишСна ΠΈ ряда психологичСских нСдостатков. БтратСгия ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΈΡΡ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² посрСди Ρ„Π°Π·Ρ‹ накоплСния, Π΄Π° Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅Ρ‚Π½ΡŽΡŽ. Π•ΡΡ‚ΡŒ постоянный риск Π½Π΅ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ достаточно Π΄Π΅Π½Π΅Π³ для Π΅Ρ‘ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ†Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π° Π±Π΅Π· этого Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ стратСгии остаСтся ΠΌΠ°Π»ΠΎ смысла. Π’ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π°ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ стрСсс Π½Π° инвСстора.

Для Π±ΠΎΡ€ΡŒΠ±Ρ‹ с ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° высокого ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π° стратСгии ЭдлСсон ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ вовсС ΠΈΠ³Π½ΠΎΡ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ сигналы VA Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ. Π—Π΄Π΅ΡΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ такая ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ инвСсторов ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠ°ΠΌ Ρ‚Π°ΠΉΠΌΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ соТалСниям ΠΎ своих дСйствиях. DCA, Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, лишСна этих ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ΅ΠΊ ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΎΠΊ ΠΈΡ… ΠΎΠ±ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ, Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ психологичСскоС прСимущСство.

ΠŸΠΎΠΆΠ°Π»ΡƒΠΉ, остаСтся Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‚Ρ€ΠΈ случая (ΠΈ Ρ‚Π΅ с ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΊΠ°ΠΌΠΈ), ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° VA ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΊΠΎΠΌΡƒ-Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ³ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ:

  1. Π•Ρ‘ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ для ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡŒΠΊΠΈΡ… ΠΏΠΎ суммС Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π° Π»ΡŒΠ³ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Ρ… счСтах. Когда СТСмСсячно Π½Π°Π΄ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ нСбольшиС суммы, Π° Π½Π΅ всС дСньги, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ тСорСтичСски ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ‹. Π’ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρ‹ ΡΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ·Ρ‹ΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ дСньги ΠΈΠ· ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ суммы сбСрСТСний, Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ² ΠΈΡ… Π² эту ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ‚Π΅Π³ΠΈΡŽ. Π’ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Π΅ΠΌ, ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ всё Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ±Π΅Ρ‰Π°Π΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ (нСсколько ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ для ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡŒΠΊΠΈΡ… Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ выглядит бСссмыслСнно).
  2. VA ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ своСобразным Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈΠ· ситуации для Ρ‚Π΅Ρ…, ΠΊΡ‚ΠΎ застрял Π² ΠΌΠ°Ρ€ΠΊΠ΅Ρ‚-Ρ‚Π°ΠΉΠΌΠΈΠ½Π³Π΅. Если Π²Ρ‹ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚Π΅ дСньги Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ подходящСго ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° для Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ, думая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ сСйчас Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎΠΉ, ΠΈ ΠΎΠΏΠ°ΡΠ°Π΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π°ΠΆΠ΅ DCA, Ρ‚ΠΎ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ сумм своих Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² зависимости ΠΎΡ‚ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ VA, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ½Ρ€Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ. Π’ этом случаС ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Π½ с ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ Ρ‚Π°ΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ½ стал ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆ Π½Π° вашС фактичСскоС ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅, Π½Π΅ заставляя вас сразу Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ дСньги, Π½ΠΎ давая Π²Π°ΠΌ ΠΏΡƒΡ‚ΡŒ Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ. А Π΅Ρ‰Ρ‘ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ.
  3. Π­Ρ‚Π° стратСгия Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠΉΠ΄Ρ‘Ρ‚, Ссли Π²Ρ‹ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ сумму ΠΊ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ сроку, Π²Π°ΠΌ всС Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ с ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Π² Ρ‚ΠΎΠΌ числС сколько Π²Ρ‹ потСряСтС Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°Ρ… ΠΈ сколько Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΎ Π²Π½Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° с СдинствСнной Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΠΏΠ° Π»ΡŽΠ±Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ.

Нравится Π±Π»ΠΎΠ³? ΠŸΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΡ‚Π΅ мСня подпиской ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Π΅ доступ ΠΊ курсу, Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Π°Ρ‚Ρƒ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ прСимущСствам.
  • Π•ΡΡ‚ΡŒ вопросы? Π—Π°Π΄Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΈΡ… Π² коммСнтариях.
  • Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΏΡƒΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡˆΠΈΡ‚Π΅ΡΡŒ Π½Π° Telegram, Twitter, Facebook, VK ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° рассылку анонсов ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚Π΅:

14 ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΎΠ² ΠΊ “Value Averaging: стратСгия пополнСния портфСля”

Π”ΠΎΠ±Ρ€Ρ‹ΠΉ дСнь, Π”ΠΌΠΈΡ‚Ρ€ΠΈΠΉ! Π§ΠΈΡ‚Π°ΡŽ всС Π’Π°ΡˆΠΈ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ, большоС Π’Π°ΠΌ спасибо!
Вопрос Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ (Π½Π΅ совсСм ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΌΠ΅ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ).

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΠΌ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, Ссли ΠΌΡ‹ Ρ€Π΅ΡˆΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΉΡ‚ΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ сразу большой суммой Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π° Π² дальнСйшСм ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒ СТСмСсячно Π½Π° нСбольшиС суммы. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡƒΡŽ балансировку ΠΏΡ€ΠΈ нСобходимости.

Если, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ‹ создадим свой ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ, Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ пСрСкос Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ², Ρ‚ΠΎ, производя рСбалансировку, ΠΌΡ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ постоянно стрСмится ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ «Π½Π΅ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ», ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΎ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ создания портфСля ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ для Π½Π΅Π³ΠΎ.

Π₯ΠΎΡ‚Π΅Π»ΠΎΡΡŒ Π±Ρ‹ ΡƒΡΠ»Ρ‹ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒ Π’Π°ΡˆΠ΅ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅/мысли ΠΏΠΎ этому ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρƒ.
Π—Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ€ΡŽ!

НС понял вопрос. РСбалансировка ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π²Π°ΠΌΠΈ значСниям, ΠΎΡ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ зависят, поэтому Π²Ρ‹ ΠΈΠ΄Ρ‘Ρ‚Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ Β«ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² Ρ‚Ρ€Π΅Π½Π΄Π°Β».

НапримСр, я Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π» модСль 60/40, Π³Π΄Π΅ 60% Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π’ΠΎΡˆΡ‘Π» Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½ΠΎ Π² ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π΅ 2020 Π³.. Π’ январС 2021 Π³. ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΆΡƒ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π² соотвСтствиС. Π’.Π΅. ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΡŽ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°ΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Но вСдь Π²ΠΎΡˆΡ‘Π» Π±Ρ‹ я Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅, Ρ‚ΠΎ я рСбалансировка носила Π±Ρ‹ мСньший Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€.

Π’Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π½Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΡƒΡŽ рСбалансировку влияСт Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ° Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π°, Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Π΅Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ/ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΌΡ‹ рСбалансировкой ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ постоянно ΠΊ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ 60/40, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π΅Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ (ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ слишком Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ слишком Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΈΠ΅)

Π­Ρ‚ΠΎ лишь ΠΌΠΎΠΈ рассуТдСния

ΠŸΡƒΡˆΠΊΠ°! Как Ρ€Π°Π· Π΄ΡƒΠΌΠ°Π» стоит Π»ΠΈ Π·Π°ΠΌΠΎΡ€Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ слоТной VA, учитывая Π΅Ρ‰Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ срСдства ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, поддСрТивая ΠΈΡ… Π΄ΠΎΠ»ΠΈ, Π² ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΌ ΠΌΡ€Π°ΠΊ. МнС каТСтся Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ объяснСниС ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ Π΄Π°ΠΆΠ΅ большая IRR Ρƒ VA Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ (ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ мСньшС) ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с DCA. Как я понимаю это ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Ссли 2 Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… стратСгии ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡƒΡŽ IRR (Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ) ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹Π΅ суммы для инвСстирования, ΠΎΠ½ΠΈ скорСС всСго Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ. НапримСр, Ссли Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ стратСгии ΠΌΡ‹ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ всю сумму сразу, Π° Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ частями, Ρ‚ΠΎ пСрвая стратСгия принСсСт большС ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, просто ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ дСньги Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ дольшС «Π² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π΅» ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ IRR.

МоТно ΠΎΠ±ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρƒ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΉΡ‚ΠΈ с Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌ IRR.

А Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ для стратСгий со Π²Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ счСтом справСдливСС ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ MIRR, Π° Π½Π΅ IRR. Но Π΄Π°ΠΆΠ΅ это описанный bias ΠΈΠ· этого показатСля ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π½Π΅ устраняСт.

Π”ΠΎΠ±Ρ€Ρ‹ΠΉ дСнь. Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΎΠ΅ спасибо Π·Π° ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΡΠΎΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡŽ. Π‘Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ всС-Ρ‚Π°ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ расчёт, ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ² Π±Π΅Π·Ρ€ΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡƒΡŽ ставку ΠΊΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ счСту.

Π‘ΡƒΡ‚ΠΈ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ — Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π½ΠΈΠΆΠ΅, поэтому отставаниС ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° останСтся.

Ну ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚. Как я понял ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡŽ, Π²ΠΎ всСх расчётах ΠΎΠ½Π° Π·Π° 0 принята. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ доходности портфСля Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ счСта совсСм Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡˆΠ°Π΅Ρ‚.

Π­Ρ‚ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΊΠ°Ρ… Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π³Π΄Π΅ Π΅ΡΡ‚ΡŒ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ кэша (Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Π² стратСгии с ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ дСньгам Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ), Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ сдСланныС Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ…. ΠœΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌ добавлю Π΅Ρ‰Ρ‘ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ, сСйчас ΡƒΠΆΠ΅ просто Π½Π΅ с Ρ€ΡƒΠΊΠΈ.

Шикарная ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡ, спасибо!
По сути, Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹ΠΉ, схоТий с Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈΠ· ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΠΈ ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ свСсти ΠΊ извСстной ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ — врСмя Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΠ±Π΅ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΡƒ Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ (Π² ΠΎΡ€ΠΈΠ³ΠΈΠ½Π°Π»Π΅ Π·Π²ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ красивСС). Ну ΠΈΠ»ΠΈ, Ρ‡Π΅ΠΌ дольшС ваши дСньги Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΎΡ‰ΡƒΡ‚ΠΈΠΌΠ΅Π΅ эффСкт слоТного ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°. Π’ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΠΉ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΠΉ большС.

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΠ½ΠΎ) Π£ мСня Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎ российскому Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ сильно Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ (с 2003 ΠΏΠΎ 2020Π³Π³) Π² ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ VA. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΈ частота Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… изысканий инвСстора Π½Π° просадки Π½Π΅ такая критичная ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π΅ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π° Π½Π΅ СТСмСсячных.

ПослС ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΈ Π½Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ с Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ большС Ρ‡Π΅ΠΌ Π΅ΡΡ‚ΡŒ, прСимущСство Ρƒ VA ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌΡƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρƒ остаётся Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ порядка 10-15%.

На Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° БША ваши Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ Ρƒ мСня ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‚ΡΡ.

Вопрос: ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΡƒΠΌΠ°Π΅Ρ‚Π΅, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ VA ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ прСимущСство Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π° ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°Ρ…?

А Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΡƒ для Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ стоимости портфСля ΠΏΠΎ CAPE? ΠŸΡ€ΠΈ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΌ — ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‘ΠΌ мСньшС, ΠΏΡ€ΠΈ высоком — ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‘ΠΌ большС. Π£ мСня ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ доходят Ρ€ΡƒΠΊΠΈ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ расчёты, Π½ΠΎ Ссли Π²Π΄Ρ€ΡƒΠ³ Π²Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·, Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ интСрСсно ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ваш ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ.

ИмСнно российский Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ я Π½Π΅ смотрСл — ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π΄ΠΈΠ²Π΅Ρ€ΡΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ, поэтому Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π±Ρ‹Π» Π±Ρ‹ Π½Π΅ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΡ‡Π΅Π½. Π‘ΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π» Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ 60/40 ACWI/ΠžΠ€Π— 2003-2020 с Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ рСбалансировкой. Π’Π°ΠΌ Π½Π°ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ хроничСских ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ с дСньгами Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π½Π° этом ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅, Π½ΠΎ Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° VA ΠΆΠΈΠ»Π° Π² условный ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚. Π‘Π΅Π· всяких ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π΅ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° составила 5% Π² ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·Ρƒ VA. Π’ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… условиях Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ мСньшС.

Π’ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ³Ρ€Π°Π΅Ρ‚ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ, ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ. Π’ ΠΌΠΎΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ стратСгиями Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ‚Π΅ΠΌ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ большС Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°. ΠšΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΡƒ стратСгии ΠΏΠΎ CAPE я Π½Π΅ рассматривал.

Π― ΡƒΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π» Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°Ρ†ΠΈΡŽ VA Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ (каТСтся, Ρƒ БСрнстайна, Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠ³Ρƒ ΠΎΡˆΠΈΠ±Π°Ρ‚ΡŒΡΡ), загорСлся этой ΠΈΠ΄Π΅Π΅ΠΉ, ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ» ΠΊΠ½ΠΈΠΆΠΊΡƒ ΠΏΠΎ VA ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π» Π΅Ρ‘. Π‘Π»Π°Π²Π° Π±ΠΎΠ³Ρƒ, ΠΌΠ½Π΅ Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΠΎ ΡƒΠΌΠ° ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ ΠΈ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒ VA, Π³Π΄Π΅ дСлались Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π’Π°ΡˆΠΈΠΌ — максимизация IRR бСсполСзна, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ†Π΅Π»ΡŒ — Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ‚ΡŒ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ сумму, Π° Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ-Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Ρ„ΠΈΠΊΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ.
Π–Π°Π»ΠΊΠΎ Π½Π΅ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π·Π° ΠΊΠ½ΠΈΠΆΠΊΡƒ, сколько Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ я ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ» Π½Π° Π΅Ρ‘ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅. πŸ™

Π”ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ

Π’Π°Ρˆ адрСс email Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½.