ΠΡΠΎΠΌΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΎΠΉ DCA Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³Π°Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ — value averaging, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. ΠΡ Π°Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΠ°ΠΉΠΊΠ» ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½ (Michael E. Edleson), Π±ΡΠ²ΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΠΎΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ² ΠΠ°ΡΠ²Π°ΡΠ΄ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠ°.
- 1) ΠΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΡΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ
- 2) ΠΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡ ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ (VA)
-
3)
Π‘ΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ DCA
- 3.1) Π£ΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ°
- 3.2) ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ
- 3.3) Π£ΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ
- 3.4) ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°
- 3.5) VA Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ
- 3.6) ΠΡΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π΅ΠΌ ΠΏΡΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ
- 3.7) VA Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ
- 4) ΠΠ°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅
Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΈ Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΠΎ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π½Ρ Π² ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Π° Value Averaging (1991), Π³Π΄Π΅ ΠΎΠ½ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π΅Ρ Ρ DCA. ΠΠ²ΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Ρ VA Π²Π½ΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (IRR) ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΡΠ΅, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ Π½Π° ΡΠ΅Π»ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ, Π° ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ β Π½ΠΈΠΆΠ΅.
Π ΡΠΎ, ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠ΅ Π·Π²ΡΡΠΈΡ Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ, Π½ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π²ΠΎΡ , ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌ Π² ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Π½Π΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡΡΡ. Π ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠ΅ ΠΌΡ ΡΠ°Π·Π±Π΅ΡΠ΅ΠΌΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ VA, Π΅ΡΡΡ Π»ΠΈ Ρ Π½Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π½Π° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΡ Π»ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΡ Π΅Ρ DCA.
Π ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ DCA, Π³Π΄Π΅ ΡΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² (cost), Π½Π° ΡΡΠΎΡ ΡΠ°Π· ΡΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ΅Π½Π°ΠΌ (value).
ΠΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠ΄ ΡΠ΅ΡΠΌΠΈΠ½Π° value averaging Π½Π° ΡΡΡΡΠΊΠΈΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ DCA, Π½Π΅ ΡΡΡΠΎΡΠ»ΡΡ. ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΡΡΠ΅ΡΠΈΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΡ Β«ΡΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈΒ» ΠΈΠ»ΠΈ Β«ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΒ», Π½ΠΎ ΠΌΠ½Π΅ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΈΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ. ΠΠ° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ value ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. Π ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² (cost) Π² DCA.
ΠΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΡΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ
Π‘ΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡΡΠΎΠΈΡΡ Π²Π°Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ Ρ ΡΠ°Π³ΠΎΠΌ, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π² ΠΌΠ΅ΡΡΡ, ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ (ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ) Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ.
Π ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ DCA ΡΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π·Π° ΡΡΠΎΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² 5 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² ΠΌΡ Ρ ΠΎΡΠΈΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ 500 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΡΠΎ ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ (ΠΊΠ°ΠΊ Π² DCA), Π° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π½Π° 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ.
Π Π°Π·ΡΠΌΠ΅Π΅ΡΡΡ, ΠΌΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, Π½ΠΎ ΠΌΡ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΠΈΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. Π Π·Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ°ΠΌΠΈ, ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅.
ΠΠ»Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ VA ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΡΠ΄ΠΎΠΌ Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ. ΠΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, ΡΡΠ΅Ρ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π½Π° Π±ΡΠΎΠΊΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅. ΠΡΠΎΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ·Π²Π½Π΅ (Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ DCA), Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π° Π½ΡΠΌ ΡΡΠ°Π·Ρ Π΅ΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ LSI). ΠΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ VA. Π ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π² Π½Π΅ΠΌ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ Π² ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
ΠΠ΄Π΅ΡΡ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΡ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ΅. ΠΡΠ»ΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Ρ Π²Π°Ρ Π½Π΅ Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠ΅, ΡΠΎ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅-ΡΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΏΡΠΎΡΡΠΈΡΡ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΈ Π΄Π°ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ ΡΠΈΠ»Ρ (Π±Π΅Π· ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ°), ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΌΡ Π·Π°ΠΊΡΠΎΠ΅ΠΌ Π½Π° ΡΡΠΎ Π³Π»Π°Π·Π°.
ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Ρ Π½Π°Ρ Π΅ΡΡΡ Π±Π΅ΡΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ ΠΎΡ Π±ΡΠΎΠΊΠ΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ ΡΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΠ»ΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ (ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ).
Π ΠΏΡΠΎΡΡΠ΅ΠΉΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΠ΅ ΡΡΠΎ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊ:

ΠΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π°, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ Ρ DCA Π½Π°Π³Π»ΡΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π° 5 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°Ρ , Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ Π½ΡΠ°Π½ΡΡ Ρ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π² ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡΡ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅.
ΠΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡ Π½Π° 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. ΠΠ° ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΆΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΡΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ»ΡΡ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠΉ Π΄Π»Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΠ΅ (ΡΡΠΌΠΌΠ° Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½Π° ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΡ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ Π΄Π»Ρ DCA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°). ΠΠΎ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ»Π°ΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ.
- Π ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΡΠ»ΠΎ 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ. ΠΡΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΠ΅ 0 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ.
- ΠΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΅ΡΡ 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π¦Π΅Π½Π° Π»ΠΎΡΠ° ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π° Π²Π½ΠΈΠ·, ΠΈ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π»ΠΎΡΠΎΠ² ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ΅ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎΡΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ. Π Π°ΡΡΠ΅ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π±ΡΠ»Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΈΠ·ΡΡΠΊΠΈΠ²Π°ΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ 38 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ.
- Π 3 ΠΈ 4 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡΡ, Π½ΠΎ ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π±ΡΠ»Π° ΡΠΆΠ΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅. ΠΠ²ΡΡ ΡΠΎΡ ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» 7 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ.
- Π ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½Π΅ΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΡΠ΅Π½Π° ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎ Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π°, ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π½Π°Ρ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠΈΡΡ Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ. ΠΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΠ° (Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ) Π½Π° 100 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° 78 ΠΈ Π΅ΡΡ 7 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ° Ρ ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ° Π² ΡΡΠΌΠΌΠ΅ Π΄Π°Π»ΠΈ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ 185 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π‘ΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΠΎΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°Ρ , Π±ΡΠ»Π° ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π° ΠΊ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ (500 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ).
ΠΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ DCA, ΡΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π°Π»ΠΎ Π½Π°ΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ β 82 ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² 96 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π Π΅Ρ IRR Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ΅ ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ° Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² (ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΎΠ² 2 ΠΈ 3 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π²) ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» 18% ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² 10% Ρ DCA.
Π§ΡΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΠΎ, ΡΠ°ΠΊΠ°Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR Π½Π΅ Π²ΡΠ»ΠΈΠ»Π°ΡΡ Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π£ DCA ΠΎΠ½ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» 679 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° Ρ VA Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ 636. ΠΡΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ 49 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΡΠΈΡ Π² Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ². Π Π΅ΡΠ»ΠΈ Π½Π΅ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ°ΡΡ, ΡΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠΌ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ 685 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ.
ΠΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, Π° Π½Π΅ IRR, ΡΠΎ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ. Π ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ 8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π° 5 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°Ρ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ Π² ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Π° ΠΏΠΎΠΊΠ° Π²Π΅ΡΠ½Π΅ΠΌΡΡ ΠΊ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ VA.
ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ Π½Π° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅, ΠΌΡ ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π½Ρ VA ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡΠΎΠ²Π°Π»Π° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ. ΠΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ, Π²Π΅Π΄Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΡΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²Π·ΠΎΡΠ»Π° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ, ΠΈ ΠΌΡ Π±ΡΠ»ΠΈ Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΡ Π»ΠΎΡΠΎΠ², ΡΠ΅ΠΌ Π² DCA. Π Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΡΠ΅Π½Ρ VA ΡΠΏΠ΅ΡΠ²Π° ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π»Π° ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ° Π»ΠΎΡΠΎΠ², Π° Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π»Π° ΡΠ°ΡΡΡ Π»ΠΎΡΠΎΠ² Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΠΈΠΊΠ΅ ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ.

ΠΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡΡ ΡΡΠΎΡ ΡΡΠ΄ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π², Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°-Π½ΠΈΠ±ΡΠ΄Ρ ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΠΎΠΊΠ°ΠΆΡΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅. ΠΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ Π»ΠΎΡΡ Π½Π° Π½ΠΈΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΊΡΠΏΠ»Π΅Π½Ρ ΠΏΠΎ Π»ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² ΠΏΡΡΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅. ΠΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈ ΡΠ°ΠΊ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π½Ρ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈ, Π° ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π²ΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ ΠΎΠ±Π³ΠΎΠ½ΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Ρ ΠΌΡ Π²Π½ΠΎΠ²Ρ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ, Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π²ΠΎΠ·ΡΠΎΡΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½Ρ (Ρ ΠΎΡΡ ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ DCA), ΠΈ ΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ Π·ΡΡ Π²ΡΠΏΠ°Π²ΡΠΈΠΌΠΈ ΠΈΠ· ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ°. ΠΡΠΎ Π΅ΡΡ ΠΎΠ΄Π½Π° Π²Π°ΠΆΠ½Π°Ρ ΠΌΡΡΠ»Ρ Π½Π° ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ.
Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ Π³ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠΊΡ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ VA β ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½Π° ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ Ρ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ. ΠΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠ΅ Π½ΡΠ°Π½ΡΡ ΡΡΡ Π½Π΅ ΡΡΡΠ΅Π½Ρ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. Π ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΏΡΠΎ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡ ΠΌΡ Π½Π°ΡΡΠΈΠΌΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π΅Ρ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ, Π° Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠΌ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠΆΠ΅ Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ ΠΈ Π½Π° ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ .
ΠΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡ ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ (VA)
ΠΠ»Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π½Π°ΠΌ Π½Π°Π΄ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΡ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Β«Π»ΠΈΡΠ½Π΅ΠΉΒ» ΡΠ°ΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Ρ Π±ΡΠ΄Ρ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ, Π° ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ β ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ.
ΠΡΠΎΡΡΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ» Π² ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Value Averaging ΠΠ°ΠΉΠΊΠ» ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½. ΠΠ½Π° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅.

t β Π½ΠΎΠΌΠ΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°
C β ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ
r β ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ
g β ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ
R β ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅ Π°ΡΠΈΡΠΌΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΡ Π΄Π²ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ (ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠΎΡΠ½Π°Ρ Π°ΠΏΠΏΡΠΎΠΊΡΠΈΠΌΠ°ΡΠΈΡ)
ΠΡΠ° ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ°ΠΊ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠ°, Π²Π»ΠΈΡΡΡΠΈΡ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ:
- ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ (r);
- ΡΠΎΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π½Π° ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (C Γ t);
- ΡΠΎΡΡ ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ (g).
ΠΡΠΈΠ²Π΅Π΄Ρ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎ-ΡΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΉΠΌΠ΅ΡΠ΅ β Π½Π΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ½ΠΎ, Π² ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ΅ Π²ΡΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΌΠΎ. ΠΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌ, Ρ Π½Π°Ρ Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡ 1 000 000 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ Π·Π° 5 Π»Π΅Ρ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π·Π° 60 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π². Π’ΠΎΠ³Π΄Π° V60 = 1 000 000.
ΠΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΡ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΌΡ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌ Π² 8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ , Π° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ ΠΎΡΠΈΠΌ Π½Π° 4% Π² Π³ΠΎΠ΄. Π ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ²Π°Π»Π° ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΌΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π·Π΄Π΅ΡΡ Π½Π°Π΄ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠΉ. Π’ΠΎΠ³Π΄Π°:
- r = 1,08 ^ (1 / 12) β 1 β 0,64%
- g = 1,04 ^ (1 / 12) β 1 β 0,33%
- R = (0,64% + 0,33%) Γ· 2 β 0,49%
ΠΠ΅ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΡΠ°Π»Π°ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½Π°Ρ C β ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ. ΠΠΎ Π²ΡΡ ΠΎΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΌΡ Π·Π½Π°Π΅ΠΌ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΡΠ΅ΡΠΈΠΌ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π»Ρ C ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ Π΄Π»Ρ V Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ½ΡΠΌ t:
C = 1 000 000 Γ· (60 Γ (1 + 0,0049) ^ 60) = 1 000 000 Γ· 80,45 β 12 430 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ.
Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΌΡ Ρ ΠΎΡΠΈΠΌ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² 10 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π° (V10), Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ:
V10 = 12 430 Γ 10 Γ (1 + 0,0049) ^ 10 = 12 430 Γ 10,5 β 130 526 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ.
Π§ΡΠΎ Ρ ΡΡΠΈΠΌ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ? ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² 10 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 118 000 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°Π΄ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ Π½Π° 130 256 β 118 000 = 12 256 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π±ΡΠ» ΡΠ°ΠΊ Ρ ΠΎΡΠΎΡ Π² ΡΡΠΈ 10 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π², ΡΡΠΎ ΠΌΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½ Ρ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ Π² 142 000 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΡΠΎ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ Π½Π° 11 744 ΡΡΠ±Π»Ρ (130 256 β 142 000).
ΠΠ° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π΄Π»Ρ VA. ΠΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΈ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ, ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡΠΈΠΉ Π½Π΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ, Π° Π°Π΄Π΄ΠΈΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°. Π Π°Π·Π½ΠΈΡΡ Π² ΠΈΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°Ρ Π½Π΅Ρ, ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΎΡΠ° ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ².
ΠΠ΄Π΅ΡΡ Ρ ΠΎΠΏΠΈΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ°, Π° ΡΠΏΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΏΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π² ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅. Π§ΡΠΎΠ±Ρ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠΎΠΌ, Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π·Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ², ΠΈ ΠΎΠ½ ΡΠ°ΠΌ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Π°.

ΠΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅:
- ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ (Π² ΡΡΠ΅ΠΉΠΊΠ΅ ΡΠΏΡΠ°Π²Π° ΠΎΡ Π½Π΅Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅);
- ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ (Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°, ΠΎΠ± ΡΡΠΎΠΌ Π½ΠΈΠΆΠ΅);
- ΡΡΠΎΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ°Ρ ;
- ΠΌΠ΅ΡΡΡ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° (Π½ΡΠΆΠ΅Π½ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠ΄ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π° ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°Π½Π°);
- ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ, ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (Π²ΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΡ DCA).
ΠΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΡΠΆΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΎΠ±ΡΠ°Π»ΠΈΡΡ, ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΠ°ΠΌΠΈΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ) Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ VA ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡΡΡ ΠΈΠ· ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅. ΠΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ β ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ Ρ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΡΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΡΡ. Π‘ΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΠΌ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°Π· ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΎ 3 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ° Π½Π°Π·Π°Π΄, ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π΄Π»Ρ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΎΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ.
ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ°, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π² ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ β5 ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 33 200 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, Π° ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ (Π½Π° ΡΠΊΡΠΈΠ½ΡΠΎΡΠ΅ Π²ΡΡΠ΅) β 35 091 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΡΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ Π½Π° 1 900 ΡΡΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ Π΅Π³ΠΎ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅ Ρ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ.
ΠΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π°
Π ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Π° Π΅ΡΡΡ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³Π°Ρ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ΅ β Π΄Π»Ρ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°. ΠΠ½Π°ΡΡ Π΅Ρ Π½Π΅ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ β ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡ Π²ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΈΡΠ°Π΅Ρ ΡΠ°ΠΌ. ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΠΆΠ΅ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π΅Ρ Π² ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ° ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π² ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ VA ΠΈ DCA.
ΠΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π·Π΄Π΅ΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π° ΠΏΠΎ ΡΠ΅ΠΌ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈ Ρ DCA. Π Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΡΡΡ ΠΈ Π³ΠΎΠ΄Ρ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΎΡ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡΡ . Π ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΊ ΠΊΠΎΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΊΠ° Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ Π±Π»ΠΈΠΆΠ΅ ΠΊ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠ΅, ΠΏΠ»Π°Π½ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, ΡΠ°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄.
ΠΠ»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠ°Ρ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΡ ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΡΡ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π°. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Ρ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΊΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠ°. ΠΡΠ»ΠΈ Ρ ΠΎΡΠΈΡΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ»ΡΡ, ΡΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄Π²Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΠΉΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡ Π»ΠΈΡΡΠ° ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΡΠΉΡΠ΅ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΆΠ΅ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Π»ΠΈΡΡΠ΅.
Π‘ΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π² VA Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½Ρ ΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΡΡ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ΅Π±Ρ Π²Π΅Π΄Π΅Ρ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ. Π‘ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠ΅ΠΉ Π²Ρ Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΠΊΠ°ΠΆΡΡΡΡ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈ.
Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π΅ΡΡΡ Π΄Π²Π° Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ° Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ:
- ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ;
- ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π² Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π΅, ΡΡΠΎ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΄Π°ΡΡ Π»ΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ Π½Π°Π²Π΅ΡΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΏΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅.
ΠΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ β ΠΏΡΠΈ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π±Π»ΠΈΠΆΠ°ΠΉΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. Π’ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Ρ Π²Ρ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΠ΄Π΅ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ. ΠΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ-ΡΠΎ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌ ΡΡΠΎ Π½Π΅ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ, ΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½, ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠ² ΡΡΠΎΠΊ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ.
Π‘ΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ DCA
Π ΠΊΡΡΡΠ΅ ΠΌΡ ΡΠΆΠ΅ ΡΠ°Π·ΠΎΠ±ΡΠ°Π»ΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ Π»ΡΡΡΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ LSI ΠΏΡΠΈΠ΄ΡΠΌΠ°ΡΡ Π½Π΅Π»ΡΠ·Ρ, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ Π² Π½Π΅Π³ΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡΡ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅. ΠΡΠ±ΡΠ΅ ΠΆΠ΅ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΊΡΡ Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ Π² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡ ΡΠ΄ΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ.
ΠΠΎ ΡΡΠΎΠΉ Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ Π·Π° LSI ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠ΅ΠΉ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ DCA, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΠΎΠ½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ Π²ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠ² Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ. VA ΠΆΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ Π² ΡΠ΅Π±Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ Π»ΡΡΡΠΈΡ ΡΠ΅Π½. Π, Π³Π»ΡΠ΄Ρ Π½Π° ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΈΠ· ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ»ΠΊΠ΅ Π²ΡΡΠ΅, ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠΌΠ½Π΅Π²Π°ΡΡΡΡ Π² Π΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ.
Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π² ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ΠΠ°ΠΉΠΊΠ» ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ Π΅Ρ Π»ΡΡΡΠ΅ΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Ρ IRR. Π Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠΎ, ΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎΡΡ Π±Ρ, ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° VA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ DCA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°.
Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΡΡ ΡΠ°ΠΊ Π»ΠΈ ΡΡΠΎ ΠΈ Π²ΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Π΄Π²Π° ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, Ρ Π²ΠΎΠ·ΡΠΌΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈ Π΄Π²Π΅ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ Π½Π° Python (Π΄Π»Ρ DCA ΠΈ VA). ΠΠ½ΠΈ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΡΡΡ Google Sheets-ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΡ ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΈ ΠΊΡΡΡΠ°, Π½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠΌΠ΅ΡΡ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠ΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡΠ°. ΠΠ±Π΅ ΡΠ΅ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Π° β ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ.
Π£ΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ°
ΠΠ»Ρ ΡΡΠ°ΡΡΠ° ΠΌΡ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠΌ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ DCA Ρ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ Π²Π΅ΡΡΠΈΠ΅ΠΉ VA, Π² ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π²ΡΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ:
- Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ Π½Π° Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΡΡ β ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΡΠΊΠΎΠ»Ρ ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π³Π»ΡΠ±ΠΎΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ;
- ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π°ΠΌ Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ Π½Π΅ ΡΡΠΎΠΈΡ β Π½Π΅Ρ Π½ΠΈ Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΡ Π±ΡΠΎΠΊΠ΅ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΠΉ, Π½ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²;
- ΠΌΡ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π΅ΠΌ Π΄Π°ΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π°Ρ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° (9,77%/Π³) ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΡ (3,88%/Π³) Π΄Π»Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ β ΡΡΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π½Π΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½, ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π½Π° ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΈ ΡΠΏΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΌΡΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ.
Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌ, ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π½Π΅ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, Π° Π² ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½Ρ β ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ² MSCI World. ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΡΡΠ΅, ΡΡΠΎ ΡΡΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄, ΠΏΠ°ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ. ΠΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Π΅Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.

Π¦Π΅Π»Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π½Π°ΡΠ°ΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡΠ½Π²Π°ΡΠ΅ 1970 Π³ΠΎΠ΄Π° (Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ) ΠΈ Π·Π° 615 ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² ΠΊ ΠΌΠ°ΡΡΡ 2021 Π³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² 1 ΠΌΠ»Π½. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π² ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°Ρ .
Π‘ΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ (g) Π² ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ ΠΏΠ»Π°Π½Π°Ρ ΡΠ°Π²Π½Π° ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ. ΠΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΌΠ΅ΡΡΡ DCA-ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ. Π VA-ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ β Π½Π° ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅.
Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ VA ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠ· ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. ΠΡΡΡΠ΄Π° ΠΆΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ. ΠΠ° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ°Ρ Ρ ΠΎΡΠΎΠ±ΡΠ°ΠΆΡ ΡΡΠΎΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ. ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π°ΡΠΈΡΠ»ΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ°.
ΠΠ°ΠΆΠ½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ β Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΡΠ΅Ρ Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ Π΅ΠΆΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ, ΡΠ°Π²Π½ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ DCA Π² ΡΡΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° Π½ΡΠΌ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΌΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΠ°ΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π°.
ΠΠΎ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΠΌ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ° ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΠΌΡ Π½Π΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Ρ Π² Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°Ρ , ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ. Π― ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΠ²Π΅Π» Π΅Π³ΠΎ Π½Π° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π²Ρ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΠΎ VA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎΡΡ Π±Ρ ΠΈΠ·ΡΡΠΊΠΈΠ²Π°ΡΡ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, ΡΠ΅ΠΌ DCA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ.
ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ


Π Π°Π·Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ Π² ΠΈΡ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠ°Ρ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΡΠΌ ΠΈΠ· ΠΏΠ»Π°Π²Π½ΡΡ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΉ Π½Π° Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ΅: DCA ΡΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, Π° VA β Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ. ΠΡΠΎ Π°Π²ΡΠΎΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π΄ΠΈΠΊΡΡΠ΅Ρ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ Π½ΠΎΠ²ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π² ΡΡΠ½ΠΊΠ΅.
Π ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ DCA Π²Π΅ΡΡ ΡΠΆΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡΡΡΡ, Π½ΠΎ ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π»ΠΎΡΠΎΠ². Π ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠΎΠΆΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π²Π΅ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», Π° ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ Π½Π°ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π»ΠΎΡΠΎΠ². Π ΡΡΠΌΠΌΠ΅ ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°, Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠ² ΠΏΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΡΠΎΡΡ, Π° Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΎΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΠΏΠ»Π°Π½ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ»Π°Π²Π½ΡΠΌ.
Π ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ VA Π²ΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΈΠ½Π°ΡΠ΅ β ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΈΠΊΡΡΠ΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠΉ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ ΠΈΠ· Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ (ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ·ΡΡΡ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅ Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ 80-Ρ ΠΌΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π»ΠΈ). Π‘Π»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅ Π·Π° ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡΡ ΠΈΡ Π²ΡΠΊΡΠΏ Π½Π° ΠΎΡΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΠΈ Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ.
ΠΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΈΡ Π»ΠΎΡΠΎΠ² Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ° Π² Π΅ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² DCA) ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΠΈΡΠ»Π° Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΡ Π»ΠΎΡΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° Π΅ΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅. Π‘ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, ΡΡΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΅Ρ Π½Π΅ΡΠ΄ΠΎΠ±ΡΡΠ²Π° Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Ρ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ΅ΠΌΡΠΌ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ Π²ΠΎΠΏΡΠ΅ΠΊΠΈ ΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ ΠΏΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡ ΠΈΡ .
ΠΠ»ΠΎΡ ΠΎ ΡΡΠΎ ΠΏΠΎ ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌ:
- Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡΡ Π²Π½Π΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡ Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΎΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΎΡ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ;
- ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊ (36% ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² 0,7% Π² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌ Ρ DCA), ΡΡΠΎ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΈΡΡΠΈΠΉ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΡΡΠ°Π½Π΅Ρ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ;
- ΡΡΠΆΠ΅Π»ΠΎ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ.
ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΠΌΡ ΡΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ°. Π Π²ΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ Π·Π° ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π±ΡΠ»ΠΎ ΡΠ°ΠΊ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π½ΠΎ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ², ΡΠ΅ΠΌ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ β ΡΡΠΌΠΌΠ° Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π°ΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ.
Π‘ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΎΠΌ Π§Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ½Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΈΠΊΠ° (1987) ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ Π½Π΅ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ»ΠΎ, Π½ΠΎ Π½Π° Π²ΡΠΊΡΠΏ ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ ΠΡΠ·ΡΡΡ Π΄ΠΎΡΠΊΠΎΠΌΠΎΠ² (2000β2003) ΠΈ ΠΠ΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠΈΠΈ (2008) Β«ΡΡΡ ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΡ Π°Β» ΡΠΆΠ΅ Π½Π΅ Ρ Π²Π°ΡΠΈΠ»ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° ΡΡΠ°Π»Π° Ρ ΡΠΎΠ½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ. Π ΡΡΠΎ, Π½Π°ΠΏΠΎΠΌΠ½Ρ, Π½Π° ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ·Π²Π½Π΅ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ, ΡΠ°Π²Π½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌΡ DCA-ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
ΠΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π΄Π»Ρ VA ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ½Ρ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅Ρ. Π ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΡ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠΎΠ² r ΠΈ g Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ Π΅Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΡΠΆΠ΅, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ.
Π§ΡΠΎ ΠΊΠ°ΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ, ΡΠΎ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π²Π·Π³Π»ΡΠ΄ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡ Π·Π°ΡΠ²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡ. IRR ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠ° Π½Π° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅) Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ Ρ VA: 11,8% ΠΈ 1,187 ΠΌΠ»Π½. ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² 9,9% ΠΈ 1,040 Ρ DCA. ΠΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ Π½Π° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ β ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π·Π°Π½ΡΠ» ΡΡΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ°ΠΌ Ρ ΡΠ΅Π±Ρ.
ΠΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅, ΡΡΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΈ Π² 2% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ Π΄Π°Π»Π° Π½Π°ΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±ΡΡΠ°ΠΉΠ½ΠΎ ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠ»Π° β Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ 14% (ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ½ΠΎ 0,26% Π² Π³ΠΎΠ΄). Π Π²Π΅Π΄Ρ Π½Π° ΡΡΠΎΠΊΠ΅ Π² 51 Π³ΠΎΠ΄ 2% Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΏΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΡΠΎΠ΅ (1,02 ^ 51 = 2,7).
ΠΡΠΎ ΠΎΠ±ΡΡΡΠ½ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ VA ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠ΅ Π΅ΠΉ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΠ΅Π±Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ°Π²ΡΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠΈΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΡ ΠΏΠΎΠ΄Π΅ΡΠ΅Π²Π΅Π²ΡΠΈΡ , ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π·Π°Π²ΡΡΠ°ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ, ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΎΠΌ IRR (Hayley, 2013). ΠΡΠΎΡΠ΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ, ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π² Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π±Π΅Π· ΡΠΎΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
Hayley Π² ΡΠ²ΠΎΡΠΌ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ VA ΡΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΊ ΠΊΠΎΠ³Π½ΠΈΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, Π΄ΡΠΌΠ°Ρ, ΡΡΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ IRR ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ΅Π²Π°Π΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ.
ΠΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ IRR ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅Ρ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΡΡΠ»Π°! ΠΠ΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°. Π ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠΌ Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ VA ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ, ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ»ΡΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ Π² Π΄Π²ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡ .

ΠΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ VA ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π΅Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΡ Π² ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π½ΠΎ ΠΈ Π½Π΅ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠΌ. Π ΡΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ Π½Π°ΠΌ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΉΡΠΈ Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ. ΠΡΠ°ΡΠΈΠΊ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² Π΄Π²ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡ Π½Π° 495 ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΠΊΠ°ΡΡΠΈΡ ΡΡ 10-Π»Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ ΡΠΎ ΡΠ΄Π²ΠΈΠ³ΠΎΠΌ Π² 1 ΠΌΠ΅ΡΡΡ.

Π ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π±Ρ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Ρ Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π±Π΅ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ VA ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΡΡΡΡ Π»ΡΡΡΠ΅ DCA ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² 73% ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π². Π ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ΅ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½Π°Ρ ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠ° ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌ ΡΡΠΈΡ 495 ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ².
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ (VA β DCA) | 10-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 90-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ |
---|---|---|---|
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² DCA, USD | 839 679 | 1 050 554 | 1 212 611 |
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² VA, USD | 865 577 | 1 088 746 | 1 212 975 |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, % | 3,1% | 3,6% | 0,1% |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR, ΠΏΡΠΎΡ. ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ | 1 ΠΏ. ΠΏ. | 1,4 ΠΏ. ΠΏ. | 2,8 ΠΏ. ΠΏ. |
Π ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR Π² ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ (50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ) ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 1,4% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ VA, ΡΡΠΎ Π½Π° ΡΡΠΎΠΊΠ΅ Π² 10 Π»Π΅Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎ Π±Ρ ΠΏΠΎΡΡΠΈ 15% Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². ΠΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ Π² ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ 3,6%, Π° Π² 10-ΠΌ ΠΈ 90-ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Π΅ (Π² ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΈΡ ΠΈ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ) β Π΅ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅.
Π£ΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΠΌ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ
Π§ΡΠΎΠ±Ρ Π²ΡΡΠ°ΡΠΈΡΡ VA ΠΈΠ· Π»Π°Π±ΠΎΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡ ΠΊ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅Ρ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡΠ°: ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ Π½Π°Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ ΡΡΠΎ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅.
ΠΡΡ-ΡΠ°ΠΊΠΈ Ρ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π½Π΅ Π±Π΅ΡΡΡΡΡ ΠΈΠ· Π²ΠΎΠ·Π΄ΡΡ Π°, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΈΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π² ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ VA ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ DCA. ΠΡΠΎΡΠ΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ, ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΠΌΡ ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌ ΠΈΠ· ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Ρ VA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΆΠ΅, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ DCA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, ΠΈ Π±Π°Π»Π°Π½Ρ Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π½ΡΠ»Ρ.
Π‘ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π·Π° ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠ΅:


Π ΠΏΠΎΠΏΡΡΠΊΠ΅ ΠΎΠ±ΠΎΠΉΡΠΈ Π²ΡΠ΅ ΠΏΡΠ·ΡΡΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΎ 2000 Π³ΠΎΠ΄Π°, VA ΠΏΡΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠ»Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΠΌΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° β ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΡΠ΅ Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π±ΡΠ»Π° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ VA-ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ DCA Π² 2000 ΠΈ 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ Π½Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊΠ°Ρ .
Π£ΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ Π² ΡΡΠΎΡ ΡΠ°Π· Π±Π°Π»Π°Π½Ρ Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΡΡΠ°, Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π΄Π½ΠΎ ΠΏΡΠ·ΡΡΡ Π΄ΠΎΡΠΊΠΎΠΌΠΎΠ² ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΡΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΠ³Π»Π°. Π ΡΡΠΎ Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° 5-Π»Π΅ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ Π²ΡΡ Π΄ΠΎΡΠΎΠΆΠ°Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»Π° Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΊ Π½Π°ΡΠ°Π»Ρ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ°, ΠΈ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΈΠ·Π²Π½Π΅.
Π Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π΅ΡΡ Π² 2001-ΠΎΠΌ, ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π» ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ Π΄Π²ΡΡ Π»Π΅Ρ. Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π° Π΄Π½Π΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π² 2003 Π³ΠΎΠ΄Ρ Ρ DCA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π» Π²ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠΏΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΡΠ°Π·Ρ, ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π°ΡΡ Π²ΡΡΠ΅ VA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ Π±ΡΠ»ΠΎ ΡΠΎΠ²Π½ΠΎ ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΆΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. Π ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ, ΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΎΡΡ Π±Ρ, ΠΎΠ±ΠΎΡΡΠ» ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΠ·ΡΡΡ.
ΠΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π² ΡΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΠΏΡΠ·ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ ΡΠ°Π½ΠΎ β Π²ΡΡ Π²ΡΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρ 90-Ρ , ΠΏΡΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠ² Π²Π΅ΡΡ ΡΠΎΡΡ Π½Π° Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ Π²ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΎΡΡ Ρ ΡΠΆΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±Ρ Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ Π²ΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π½ΠΎ ΠΈ Π²ΡΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ Π±Ρ Π² ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠ·ΡΡΡ.
ΠΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, Ρ ΠΎΡΡ ΡΠΆΠ΅ ΠΈ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΈ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΡ 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π ΡΠ½ΠΎΠ²Π° Π½Π΅ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π΄Π»Ρ Π²ΠΎΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ. Π ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ ΡΠΊΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ Π² 2008β09 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΊ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ 200 ΡΡΡ. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ², Π° ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π΄ΠΎ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° Π½Π° Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 50 ΡΡΡ.
ΠΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½Π°Ρ Π½Π΅Ρ Π²Π°ΡΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π½Π΅ Π΄Π°Π»Π° VA ΠΏΡΠΈΠΉΡΠΈ ΠΊ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠ΅. ΠΠ΅Π½Π΅Π³ ΡΡΠ°Π»ΠΎ Π½Π΅ Ρ Π²Π°ΡΠ°ΡΡ ΠΈ Π½Π° Π²ΡΠΊΡΠΏ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ°Π΄ΠΎΠΊ. ΠΠ°ΡΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ»ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ c 36% Π΄ΠΎ 6%, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄Π΅ΡΠ΅Π²Π»Π΅ Π² ΠΏΠ»Π°Π½Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ, Π½ΠΎ Π²ΡΡ Π΅ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ ΠΎΡ 0,7% Ρ DCA.
Π― ΠΏΡΠΎΠ±ΠΎΠ²Π°Π» ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°ΡΡ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ°ΡΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΠ° g (ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ) Π΄ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ r (ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ). ΠΡΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΡΠ³ΡΠ±Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅. Π ΠΏΠΎΠ»Π½Π°Ρ ΠΎΡΠΌΠ΅Π½Π° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Ρ ΠΎΡΡ Π±Ρ Π΄ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΡΡΡ Π΄ΠΎ ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°Π· Π²ΡΡΠ΅, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅. ΠΠΎ ΠΎΡ Π½Π΅Ρ Π²Π°ΡΠΊΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ VA Ρ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΎΠΌ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠΎ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ.
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡ Π·Π΄Π΅ΡΡ ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ. ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ VA Π² 10,8% Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΡΡ , ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ 9,9% Ρ DCA. ΠΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅Π½ΠΎΠΉ ΠΎΠ½Π° Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π½ΡΡΠ°? ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π΄ΠΎΡΡΠ½ΡΠ» Π»ΠΈΡΡ Π΄ΠΎ 879 ΡΡΡ. ΠΠΈΠ·ΠΊΠ°Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π° Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ) ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ.
Π‘ΡΠΌΠΌΠ° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ ΡΡΠ°Π²Π½ΡΠ»Π°ΡΡ. Π ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ Π² VA Π±ΡΠ»ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΠ²Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π΅Ρ Π½Π΅ΡΠ΄Π°ΡΠΈ Π² Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅Π»ΠΈ β Π½Π΅ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΈΠ·-Π·Π° Π·Π°ΠΏΠΎΠ·Π΄Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΈΠ· Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ Π½Π΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡΡ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ· Π½Π° ΡΠ΅Ρ ΠΆΠ΅ 495 ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ ΡΡΠΈ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ, Ρ ΠΎΡΡ ΠΈ Π½Π΅ Ρ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΡΠ°Π·Π³ΡΠΎΠΌΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΡΠ°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ VA ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° β Π² ΡΠΈΠ»Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅, ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ 10 Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ, ΠΌΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π½Π΅ ΡΡΠΏΠ΅Π²Π°Π΅ΠΌ Π²ΠΎΠΉΡΠΈ Π² Ρ ΡΠΎΠ½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ Π½Π΅Ρ Π²Π°ΡΠΊΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³.

Π ΡΡΠΎΡ ΡΠ°Π· ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ DCA ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ»Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 83% ΠΈΠ· Π²ΡΠ΅Ρ 10-Π»Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ (50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ) ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² Π½Π΅ΠΉ ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ» 1,051 ΠΌΠ»Π½. Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² 1,046 ΠΌΠ»Π½. Ρ VA. Π ΡΡΠΎ Π½Π΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° Π»ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΡ ΡΠΆΠ΅ Π²ΡΡΡΠ½ΠΈΠ»ΠΈ, Π²Π΅ΡΠΈΡΡ Π½Π΅Π»ΡΠ·Ρ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ (VA β DCA) | 10-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 90-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ |
---|---|---|---|
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² DCA, USD | 839 679 | 1 050 554 | 1 212 611 |
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² VA, USD | 813 894 | 1 044 596 | 1 187 777 |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, % | -3,1% | -0,6% | -2% |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR, ΠΏΡΠΎΡ. ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ | 0,9 ΠΏ. ΠΏ. | 1 ΠΏ. ΠΏ. | 1,7 ΠΏ. ΠΏ. |
Π‘ΡΠ°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ Π·Π΄Π΅ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Ρ Π½Π΅ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠΌ VA (ΡΠ° ΠΆΠ΅ ΡΠ°Π±Π»ΠΈΡΠ° Π²ΡΡΠ΅), ΠΌΡ ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π² ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ, Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Ρ Π±Π΅Π·Π»ΠΈΠΌΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΏΠ°ΡΠ° Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π° ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ. ΠΠ΅Π· Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ, Π½Π°Π±ΠΈΡΠ°Ρ Π² ΡΡΠΈ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΡ Π»ΠΎΡΠΎΠ², ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ ΡΠ΅ΡΡΡΡ ΠΈ Π² Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ IRR, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΠΈ, ΡΡΠΎ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅, Π² ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅.
ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π°
VA-ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ²Π°Π» Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ ΡΡ Π΅ΠΌΠ° ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ VA Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ Π²ΡΡΠΎΠΆΠ΄Π°ΡΡΡΡ Π² ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Ρ Π²Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ DCA. Π§ΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΡΡ ΡΡΠΎΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ, ΠΏΠΎΠΏΡΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ ΠΏΠ»Π°Π½Π°.
Π€ΠΎΡΠΌΡΠ»Π° Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ VA-ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π²Π·ΡΡΠ° ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Π°. Π― Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΠΎ Π½Π° Π½Π΅ΠΉ ΠΎΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ β ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΡΡΠΈΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΈΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π½Π° ΡΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ΅.

n β ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΡ ΡΡ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π°
Vt β ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ
VT β ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ
R β ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠΈ (g) ΠΈ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ (r)
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ T ΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΎΡΡΠ°Π²ΡΠΈΠΌΡΡ ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (n) ΠΏΠΎΠ΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Ρ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ (ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° Π² ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΊΠ°Π»ΡΠΊΡΠ»ΡΡΠΎΡΠ°) Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ t, Π° C Π² ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΎΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ T, Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎ ΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ C.
ΠΠ»Π°Π½ Π΄Π»Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ VA Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠ°Π· Π² Π³ΠΎΠ΄. Π€Π°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΡΠ°Π· ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½, ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΊ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ. ΠΠ°ΠΊ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΎΡΡΠ°Π½Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ°ΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΊ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².


Π ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π»Π° ΠΏΠΎΡ ΠΎΠΆΠ° Π½Π° VA Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° β ΠΏΠΎΡΠ²ΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΠΎ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ.
ΠΠΎ ΠΎΡ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° Π²ΡΠΊΡΠΏ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΡΠΎ Π½Π°Ρ Π½Π΅ ΡΠΏΠ°ΡΠ»ΠΎ. ΠΠ°ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ², ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π»ΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΡΠΆΠ΅. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π½Π΅ΡΠ΄Π°ΡΠΈ Ρ Π²ΡΠΊΡΠΏΠΎΠΌ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΠ»Π°Π½Π° ΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΊ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ²ΡΠ΅ΠΉΡΡ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ. Π ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠΉ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΊΠΈ ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΡΡΡΠΎΠΈΠ»Π° ΠΏΡΡΡ Π΄ΠΎ 1 ΠΌΠ»Π½.
Π£ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ΄Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°Π»ΠΎ ΠΈ ΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ, ΡΡΠΎ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ Π΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΡΡΡΠ°Π²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΎΡ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ.
ΠΠ½Π°Π»ΠΈΠ· Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΠΈ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ β ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΡΠΆΠ΅ 96% ΠΈΠ· Π²ΡΠ΅Ρ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Π·Π° DCA:

ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ (VA β DCA) | 10-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 90-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ |
---|---|---|---|
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² DCA, USD | 839 679 | 1 050 554 | 1 212 611 |
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² VA, USD | 804 563 | 1 025 298 | 1 159 603 |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, % | -4,3% | -2,4% | -4,4% |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR, ΠΏΡΠΎΡ. ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ | 0,6 ΠΏ. ΠΏ. | 1 ΠΏ. ΠΏ. | 1,5 ΠΏ. ΠΏ. |
VA Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ
ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠ΅ΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠΊΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΠ±ΠΎΡ 10-Π»Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Ρ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΠΎΡΠ΄Π° ΠΌΠΈΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ (all-time high). Π’Π°ΠΊΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π°Π±ΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ 144 ΠΈΠ· 495, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ 29%.
ΠΠ· Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π½Π° 10%, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΡΡΠ°ΡΡΠ° ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² 2% ΠΈΠ· ΡΡΠΈΡ 144 ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ². ΠΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ, ΡΡΠΎ Ρ VA Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π² Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΎΡΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΡ ΠΊΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡΡΠ΅ΠΌ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΎΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΡΡ.

ΠΠ°ΠΊ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅, ΡΡΠ° Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ° Π½Π΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ. Π 74% ΠΈΠ· 144 ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² DCA ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π»ΡΡΡΠ΅ ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΡΠΎ Π½Π° 10% ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π½Π° Π²ΡΠ±ΠΎΡΠΊΠ΅ ΠΈΠ· Π²ΡΠ΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π±Π΅Π· ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ, Π½ΠΎ Π²ΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π², ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° VA Π½Π΅ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ½ΠΎΠΉ.
ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ (VA β DCA) | 10-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 90-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ |
---|---|---|---|
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² DCA, USD | 819 385 | 1 070 072 | 1 205 928 |
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² VA, USD | 800 501 | 1 054 254 | 1 198 468 |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, % | -2,3% | -1,5% | -0,6% |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR, ΠΏΡΠΎΡ. ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ | 1,1 ΠΏ. ΠΏ. | 0,7 ΠΏ. ΠΏ. | 2,3 ΠΏ. ΠΏ. |
ΠΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΈ, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ΄ Ρ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ Π½Π° ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°ΡΡ β DCA Π²ΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π»ΡΡΡΠ΅, ΠΏΡΠΈΡΠ΅ΠΌ Π² Π΅ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ².
ΠΡΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π΅ΠΌ ΠΏΡΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ
ΠΠΎ ΡΠΈΡ ΠΏΠΎΡ ΠΌΡ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π»ΠΈ Π΅ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΉ Π½ΡΠ°Π½Ρ β Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. ΠΠ°ΠΊ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² Π΄Π²ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΎΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ ΠΏΠΎ 13%?
ΠΠ»Ρ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ Π²ΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠ° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ. Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ DCA Π½Π°Π»ΠΎΠ³ ΡΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π½ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΡΠ°Π·. ΠΠ°Π·ΠΎΠΉ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° ΡΡΠ°Π½Π΅Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ ΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ, ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ (ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π²ΡΡ Π²ΡΡΡΡΠ΅Π½Π½Π°Ρ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ°, Π½ΠΎ Π΅Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΡΡ Π½Π° ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ²).
Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ VA Π½Π°Π»ΠΎΠ³ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΡΠ°Π·, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π΄ΠΈΠΊΡΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ. Π Π΅ΡΡ ΡΠ°Π· Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ. ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ Π±Π°Π·Π° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΠΎ. ΠΠ°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΠ΄Π°Ρ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΡΠΎΠΉΠ½ΡΠΌ:
- ΡΠ½Π°ΡΠ°Π»Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡ Π²ΡΡΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ;
- ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ°ΡΡ ΠΈΡ Π² ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Ρ ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²;
- ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ Π·Π°ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³.
ΠΠΎ ΠΌΠΎΠΈΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°ΠΌ Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π°Ρ ΡΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ VA Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π»ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π²ΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΡΡΠ»Π° β ΠΎΠ½Π° ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Ρ ΡΠΆΠ΅ DCA ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ Π² 99% ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π². Π ΠΌΠ΅Π΄ΠΈΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°Ρ ΡΠ°Π·ΡΡΠ² ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠΌΠΈ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²Π΄Π²ΠΎΠ΅ β Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΠΈ 5% Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ DCA.
Π‘ΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ½ΠΎ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Ρ, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ Π»ΡΠ³ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΠΎΡΠΎΠ±ΡΡ ΡΡΠ΅ΡΠ°Ρ , ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ² Π±ΠΎΡΡΠ±Ρ Ρ Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π΄Π²Π°:
- ΠΎΡΡΡΠΎΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½Π° Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π² Π² Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ΄Π΅ Π½Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ Π·Π° ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΈΠ³Π½Π°Π» ΠΎΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΡ (ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΡΠ°Π½Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅);
- Π½ΠΈΡΠ΅Π³ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ VA Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ.
ΠΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΊΠΎΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ β VA Π² Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π»ΡΡΡΠ΅ DCA. Π Π²ΠΎΡ Π·Π°ΠΏΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π½. ΠΠ½ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ ΠΎΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΠΏΡΡΠΊΠ°ΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ Π½Π° ΡΠ°Π½Π΅Π΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°Ρ , ΡΠΎ Π΅ΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡΡ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ.
VA Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ
Π‘ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌ ΠΈ Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ VA ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ Π² Π½Π΅ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ Π²Π΅ΡΡΠΈΡ DCA, ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ°Π½Π΅Π²ΡΠ° ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΈΡ Π»ΠΎΡΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅-ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΈΡ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅, Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ² Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ ΡΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠ»Π΅Π½Π½ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π½Π° ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΡ . ΠΡΠ°Π²Π΄Π° ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ, ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π½Ρ ΡΠΏΠ°Π΄ΡΡ Π±ΡΡΡΡΠ΅Π΅, ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π²Π°Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².


ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ (VA β DCA) | 10-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 50-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ | 90-ΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ»Ρ |
---|---|---|---|
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² DCA, USD | 839 679 | 1 050 554 | 1 212 611 |
ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² VA, USD | 811 060 | 1 038 546 | 1 185 437 |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅, % | -3,4% | -1,1% | -2,2% |
Π Π°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² IRR, ΠΏΡΠΎΡ. ΠΏΡΠ½ΠΊΡΡ | 0,5 ΠΏ. ΠΏ. | 0,8 ΠΏ. ΠΏ. | 0,5 ΠΏ. ΠΏ. |
ΠΠΎ ΠΈ ΡΡΠ° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ°Π½Π΅Π²ΡΠ° Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Π΅Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ, Π²Π΅Π΄Ρ Π½Π΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΈΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΡΠ΅ΡΡΡ. ΠΠ°ΠΏΡΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΡΡΡΠ°Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡ DCA, Π½ΠΎ VA Π²ΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·Π°Π΄ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅, ΠΈ Π² 79% ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΠΈΡ Π΄Π΅ΡΡΡΠΈΠ»Π΅ΡΠΎΠΊ.
ΠΠ°ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅
ΠΠΎΠ½ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠΈΡΠΈΠ²Π½ΠΎ, Π½ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΉ IRR β ΡΡΠΎ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Ρ ΠΎΡΠΎΡΠΎ. ΠΡΠ»ΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠΈΡΡ, ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ·Π±Π΅Π³Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΎΠΊ, ΡΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎ Π΄Π°Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΠΈΠ·-Π·Π° Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°ΜΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠΉΠ΄Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΌ ΠΈ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Ρ.
ΠΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌΠΎΡΡΡ VA Ρ Π½Π°Ρ ΠΎΠΆΡ ΡΠΎΠΌΠ½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Ρ Π΅Ρ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΡ. ΠΠΎ ΠΊΡΠ°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΡΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΎΠ½Π° ΠΈ Π±ΡΠ»Π° ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°Π½Π° Π°Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌ. Π£ΡΡΡΠΏΠ°Ρ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΠΉ DCA Π² ΠΏΠΎΠ΄Π°Π²Π»ΡΡΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π², Π΄Π»Ρ Π½ΠΈΡ ΠΎΠ½Π° Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΡΠΌΡΡΠ»Π° ΠΈ Π½Π° Π»ΡΠ³ΠΎΡΠ½ΠΎΠΌ Π±ΡΠΎΠΊΠ΅ΡΡΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅, Π½Π΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΡ ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌ.
ΠΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡ ΠΈ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² Π² ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΡΡ Π»ΠΈΡΡ ΠΊ ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΏΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Ρ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°.
ΠΠ»Π°Π²Π½Π°Ρ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π² Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ ΠΈΠ· Π΅Ρ Π²Π΅ΡΡΠΈΠΉ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ Π² Ρ ΡΠΎΠ½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ Π² ΡΡΠ½ΠΎΠΊ. ΠΠ·-Π·Π° ΡΡΠΎΠ³ΠΎ DCA ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅Π² ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ Π²ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ΠΈ. Π Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π² ΡΠΈΡΡΠΎΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π±Π΅Π· ΡΡΠ΅ΡΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² VA Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π·Π°Π²ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ Π΄Π°Π΅Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π² ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅.
ΠΠ΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΡΡ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ VA ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΌΠ°Π»ΠΎ, Π½ΠΎ ΡΠ΅, ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ, Π½Π΅ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡ Π² Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ² ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ DCA ΠΈ ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ LSI (Hayley, 2013; Thorley, 1994; Leggio ΠΈ Lien, 2003). Π ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π² ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΡ VA ΠΎΡ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½Π° ΠΈ ΠΠ°ΡΡΠ°Π»Π° (2000, 2006) Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠ΅Π½Ρ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π° IRR, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ Ρ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠΌ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ.
ΠΠ»ΡΡΠΎΠΌ VA Π½Π΅Π»ΡΠ·Ρ Π½Π°Π·Π²Π°ΡΡ ΠΈ Π΅Ρ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΡ ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΡΠ·ΡΡΠΈ. ΠΠ½Π° Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊ Π½Π΅ΡΠΊΠ»ΡΠΆΠ΅, Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π·Π°ΡΠ°Π½Π΅Π΅ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈ ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΡΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠΈΠΌ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ, ΡΡΠΎ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ Π»ΡΡΡΠΈΠΌ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠΎΠΌ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π² ΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠ·ΡΡΡΡ Π±Π΅Π· ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
ΠΡΠ΅ ΡΡΠΈ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ΅Π½Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠΌ 1683 ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡΠΈΡ 10-Π»Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½Π° Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΠΎ S&P 500 ΠΎΡ Π ΠΎΠ±Π΅ΡΡΠ° Π¨ΠΈΠ»Π»Π΅ΡΠ° Ρ ΡΠ½Π²Π°ΡΡ 1871 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π²ΡΠ°Π»Ρ 2021. ΠΠ»Ρ ΠΊΡΠ°ΡΠΊΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Ρ Π½Π΅ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ» β ΠΎΠ½ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½Ρ.
VA Π½Π΅ Π»ΠΈΡΠ΅Π½Π° ΠΈ ΡΡΠ΄Π° ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΊΠΎΠ². Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π΄ΠΈ ΡΠ°Π·Ρ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΡ, Π΄Π° Π΅ΡΡ ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅ΡΠ½ΡΡ. ΠΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΡΠΉ ΡΠΈΡΠΊ Π½Π΅ Π½Π°ΠΉΡΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π΄Π»Ρ Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ, Π° Π±Π΅Π· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π² ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΌΠ°Π»ΠΎ ΡΠΌΡΡΠ»Π°. ΠΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π°ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΡΠ΅ΡΡ Π½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°.
ΠΠ»Ρ Π±ΠΎΡΡΠ±Ρ Ρ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ·-Π·Π° Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡΠ° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΠ΄Π»Π΅ΡΠΎΠ½ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ ΠΎΡΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈΠ³Π½ΠΎΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΠ³Π½Π°Π»Ρ VA Π½Π° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΡ. ΠΠ΄Π΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠ°Ρ ΠΎΠΏΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ Π½Π΅ΡΠ΄Π°ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΠΏΡΡΠΊΠ°ΠΌ ΡΠ°ΠΉΠΌΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ ΡΠΎΠΆΠ°Π»Π΅Π½ΠΈΡΠΌ ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΡ . DCA, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, Π»ΠΈΡΠ΅Π½Π° ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠ΅ΠΊ ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡΡΠΎΠΊ ΠΈΡ ΠΎΠ±ΠΎΠΉΡΠΈ, Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ.
ΠΠΎΠΆΠ°Π»ΡΠΉ, ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΡΠΈ ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ (ΠΈ ΡΠ΅ Ρ ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΊΠ°ΠΌΠΈ), ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° VA ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΡ-ΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ³ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡΡ:
- ΠΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅ΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΠΎ ΡΡΠΌΠΌΠ΅ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π½Π° Π»ΡΠ³ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅ΡΠ°Ρ . ΠΠΎΠ³Π΄Π° Π΅ΠΆΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΠΎ Π½Π°Π΄ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ, Π° Π½Π΅ Π²ΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ ΠΎΡΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½Ρ. Π ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·ΡΡΠΊΠ°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ ΠΈΠ· ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΠ±Π΅ΡΠ΅ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ² ΠΈΡ Π² ΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ. ΠΠΏΡΠΎΡΠ΅ΠΌ, ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ Π²ΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ±Π΅ΡΠ°Π΅Ρ Π±ΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ (Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΡΡΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ Π±Π΅ΡΡΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΠΎ).
- VA ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌ Π²ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈΠ· ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Ρ , ΠΊΡΠΎ Π·Π°ΡΡΡΡΠ» Π² ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅Ρ-ΡΠ°ΠΉΠΌΠΈΠ½Π³Π΅. ΠΡΠ»ΠΈ Π²Ρ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΠ΅ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠ° Π΄Π»Ρ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π° Π² ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, Π΄ΡΠΌΠ°Ρ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΎΠΉ, ΠΈ ΠΎΠΏΠ°ΡΠ°Π΅ΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡ Π΄Π°ΠΆΠ΅ DCA, ΡΠΎ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠ΅Π½ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅Ρ VA, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΡΠ°Π²ΠΈΡΡΡΡ. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ Ρ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠ° Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ ΡΠ°ΠΊ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ½ ΡΡΠ°Π» ΠΏΠΎΡ ΠΎΠΆ Π½Π° Π²Π°ΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅, Π½Π΅ Π·Π°ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡ Π²Π°Ρ ΡΡΠ°Π·Ρ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ, Π½ΠΎ Π΄Π°Π²Π°Ρ Π²Π°ΠΌ ΠΏΡΡΡ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π° Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ. Π Π΅ΡΡ Π»ΡΡΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊ Π½Π΅ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ.
- ΠΡΠ° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠΉΠ΄ΡΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Ρ ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΠ΅ ΡΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΊ ΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎΠΊΡ, Π²Π°ΠΌ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ Ρ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡΡ Π±ΡΠ΄ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π½Π° Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π°Ρ ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΎ Π²Π½Π΅ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Ρ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΡΡ ΠΎΡΠΊΡΠΏΠ° Π»ΡΠ±ΡΡ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΉ.
ΠΡΠ°Π²ΠΈΡΡΡ Π±Π»ΠΎΠ³? ΠΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΡΠ΅ ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠΊΠΎΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΡΠΏ ΠΊ ΠΊΡΡΡΡ, Π·Π°ΠΊΡΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠ°ΡΡ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π°ΠΌ.
14 ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠΎΠ² ΠΊ “Value Averaging: ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ”
ΠΠΎΠ±ΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ, ΠΠΌΠΈΡΡΠΈΠΉ! Π§ΠΈΡΠ°Ρ Π²ΡΠ΅ ΠΠ°ΡΠΈ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ, Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΠΠ°ΠΌ ΡΠΏΠ°ΡΠΈΠ±ΠΎ!
ΠΠΎΠΏΡΠΎΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ (Π½Π΅ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ ΡΠ΅ΠΌΠ΅ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ).
ΠΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΌΡ ΡΠ΅ΡΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠΉΡΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΡΠ°Π·Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, Π° Π² Π΄Π°Π»ΡΠ½Π΅ΠΉΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡΡ Π΅ΠΆΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΠΎ Π½Π° Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ ΠΏΡΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ.
ΠΡΠ»ΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π΄ΠΈΠΌ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΊΠΎΡ Π² Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ, Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ², ΡΠΎ, ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Ρ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ, ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΡΡ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ «Π½Π΅ΠΈΠ΄Π΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ», ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΎ Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΎ Π² ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ Π½Π΅Π³ΠΎ.
Π₯ΠΎΡΠ΅Π»ΠΎΡΡ Π±Ρ ΡΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΠ°ΡΠ΅ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅/ΠΌΡΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρ.
ΠΠ°ΡΠ°Π½Π΅Π΅ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠ΄Π°ΡΡ!
ΠΠ΅ ΠΏΠΎΠ½ΡΠ» Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ. Π Π΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π½Π½ΡΠΌ Π²Π°ΠΌΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ, ΠΎΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ Π·Π°Π²ΠΈΡΡΡ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π²Ρ ΠΈΠ΄ΡΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ Β«ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ² ΡΡΠ΅Π½Π΄Π°Β».
ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Ρ Π²ΡΠ±ΡΠ°Π» ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ 60/40, Π³Π΄Π΅ 60% Π°ΠΊΡΠΈΠΈ. ΠΠΎΡΡΠ» Π² ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΠ΄Π°ΡΠ½ΠΎ Π² ΠΌΠ°ΡΡΠ΅ 2020 Π³.. Π ΡΠ½Π²Π°ΡΠ΅ 2021 Π³. ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠΆΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠ΅. Π’.Π΅. ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Ρ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Ρ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΈ. ΠΠΎ Π²Π΅Π΄Ρ Π²ΠΎΡΡΠ» Π±Ρ Ρ ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅, ΡΠΎ Ρ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠ° Π½ΠΎΡΠΈΠ»Π° Π±Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΠΉ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅Ρ.
ΠΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π½Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΡΡ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ Π²Π»ΠΈΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡΠΊΠ° Π²Ρ ΠΎΠ΄Π°, ΡΠΎΡΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΊΡΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ/ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ, ΠΌΡ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΠΊ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠΎΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡ 60/40, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π±ΡΡΡ Π½Π΅Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°ΡΠ½ΡΠΌ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ (ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π΄Π΅ΡΠ΅Π²ΡΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ»ΠΈΡΠΊΠΎΠΌ Π΄ΠΎΡΠΎΠ³ΠΈΠ΅)
ΠΡΠΎ Π»ΠΈΡΡ ΠΌΠΎΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ
ΠΡΡΠΊΠ°! ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°Π· Π΄ΡΠΌΠ°Π» ΡΡΠΎΠΈΡ Π»ΠΈ Π·Π°ΠΌΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ VA, ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ Π΅ΡΠ΅, ΡΡΠΎ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠΈΠ²Π°Ρ ΠΈΡ Π΄ΠΎΠ»ΠΈ, Π² ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΌΡΠ°ΠΊ. ΠΠ½Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ Π΅ΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΡΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ IRR Ρ VA Π΄Π°Π΅Ρ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ (ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅) ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ Ρ DCA. ΠΠ°ΠΊ Ρ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ ΡΡΠΎ ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ 2 ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΡ IRR (Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ) ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΠΌΠΌΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠΊΠΎΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΡΠ°Π·Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ. ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π² ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ Π²ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ ΡΡΠ°Π·Ρ, Π° Π²ΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠ°ΡΡΡΠΌΠΈ, ΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²Π°Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡ Π΄ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ «Π² ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅» ΠΏΠΎΠ΄ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ IRR.
ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ±ΠΎΠ±ΡΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈΠΉΡΠΈ Ρ ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌ IRR.
Π Π²ΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ ΡΠΎ Π²ΡΠΎΡΡΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠΏΡΠ°Π²Π΅Π΄Π»ΠΈΠ²Π΅Π΅ ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ MIRR, Π° Π½Π΅ IRR. ΠΠΎ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΡΠΎ ΠΎΠΏΠΈΡΠ°Π½Π½ΡΠΉ bias ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ Π½Π΅ ΡΡΡΡΠ°Π½ΡΠ΅Ρ.
ΠΠΎΠ±ΡΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ. ΠΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΡΠΏΠ°ΡΠΈΠ±ΠΎ Π·Π° ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°ΡΡΡ. ΠΡΠ»ΠΎ Π±Ρ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ Π²ΡΠ΅-ΡΠ°ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠΈΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡ, ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ² Π±Π΅Π·ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ ΠΊΠΎ Π²ΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΡΡΠ΅ΡΡ.
Π‘ΡΡΠΈ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ — Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π½ΠΈΠΆΠ΅, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΡΡΡΠ°Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΎΡΡΠ°Π½Π΅ΡΡΡ.
ΠΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ°ΠΊ Ρ ΠΏΠΎΠ½ΡΠ» ΡΡΠ°ΡΡΡ, Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅Ρ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΠ½Π° Π·Π° 0 ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠ°. Π ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ·Π±ΡΡΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π²ΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ.
ΠΡΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ Π΄Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π½Π° ΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡΡΠΊΠ°Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π³Π΄Π΅ Π΅ΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΊΡΡΠ° (ΡΠ°ΠΊΠΈΡ Π² ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ), Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ . ΠΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Ρ Π΅ΡΡ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ, ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΡΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π½Π΅ Ρ ΡΡΠΊΠΈ.
Π¨ΠΈΠΊΠ°ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠ°ΡΡΡ, ΡΠΏΠ°ΡΠΈΠ±ΠΎ!
ΠΠΎ ΡΡΡΠΈ, Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΉ, ΡΡ ΠΎΠΆΠΈΠΉ Ρ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈΠ· ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΠΊ ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΊΠ΅ — Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π² ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎΠ±Π΅ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ ΡΠΎΡΠΊΡ Π²Ρ ΠΎΠ΄Π° Π² ΡΡΠ½ΠΎΠΊ (Π² ΠΎΡΠΈΠ³ΠΈΠ½Π°Π»Π΅ Π·Π²ΡΡΠΈΡ ΠΊΡΠ°ΡΠΈΠ²Π΅Π΅). ΠΡ ΠΈΠ»ΠΈ, ΡΠ΅ΠΌ Π΄ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²Π°ΡΠΈ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡΡΠΈΠΌΠ΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°. ΠΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΠΉ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΠΉ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅.
ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΠΎ) Π£ ΠΌΠ΅Π½Ρ Π½Π° Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΎΠΌΡ ΡΡΠ½ΠΊΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π»ΡΡΡΠ΅ (Ρ 2003 ΠΏΠΎ 2020Π³Π³) Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ VA. ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΎΡΠ° Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ·ΡΡΠΊΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΠ°Π΄ΠΊΠΈ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊΠ°Ρ ΠΊΡΠΈΡΠΈΡΠ½Π°Ρ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Π΅ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΡΡ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π° Π½Π΅ Π΅ΠΆΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΡΡ .
ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΠΎΠΏΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π½Π° ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Ρ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΌ Π΅ΡΡΡ, ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Ρ VA ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Ρ ΠΎΡΡΠ°ΡΡΡΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠ΄ΠΊΠ° 10-15%.
ΠΠ° Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π‘Π¨Π Π²Π°ΡΠΈ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ Ρ ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΡΡΡΡΡ.
ΠΠΎΠΏΡΠΎΡ: ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΡΠΌΠ°Π΅ΡΠ΅, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ VA ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π° ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°Ρ ?
Π ΡΡΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎ CAPE? ΠΡΠΈ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΌ — ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅, ΠΏΡΠΈ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΌ — ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅. Π£ ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΡΡ ΡΡΠΊΠΈ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠ°ΡΡΡΡΡ, Π½ΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Π΄ΡΡΠ³ Π²Ρ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·, Π±ΡΠ»ΠΎ Π±Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½ΡΠ°ΡΠΈΠΉ.
ΠΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΎΡΡΠΈΠΉΡΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ Ρ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π» — ΡΡΠΈΡΠ°Ρ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π±ΡΠ» Π±Ρ Π½Π΅ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅Π½. Π‘ΠΌΠΎΡΡΠ΅Π» Π΅ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ 60/40 ACWI/ΠΠ€Π 2003-2020 Ρ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ. Π’Π°ΠΌ Π½Π°ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Ρ ΡΠΎΠ½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³Π°ΠΌΠΈ Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΎ Π½Π° ΡΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π΅, Π½ΠΎ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Π° VA ΠΆΠΈΠ»Π° Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ. ΠΠ΅Π· Π²ΡΡΠΊΠΈΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° 5% Π² ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ VA. Π ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΎΠΆΠ΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅.
ΠΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ³ΡΠ°Π΅Ρ ΡΠΎΠ»Ρ, ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ. Π ΠΌΠΎΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΠΈΡΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠΌΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²ΠΎΠ»Π°ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π°. ΠΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²ΠΊΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ CAPE Ρ Π½Π΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π».
Π― ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π» ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΡ VA Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠ½ΠΈΠ³ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ (ΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ, Ρ ΠΠ΅ΡΠ½ΡΡΠ°ΠΉΠ½Π°, Π½ΠΎ ΠΌΠΎΠ³Ρ ΠΎΡΠΈΠ±Π°ΡΡΡΡ), Π·Π°Π³ΠΎΡΠ΅Π»ΡΡ ΡΡΠΎΠΉ ΠΈΠ΄Π΅Π΅ΠΉ, ΠΊΡΠΏΠΈΠ» ΠΊΠ½ΠΈΠΆΠΊΡ ΠΏΠΎ VA ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΠΈΡΠ°Π» Π΅Ρ. Π‘Π»Π°Π²Π° Π±ΠΎΠ³Ρ, ΠΌΠ½Π΅ Ρ Π²Π°ΡΠΈΠ»ΠΎ ΡΠΌΠ° ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ°ΡΡ Π΅ΡΡ ΠΈ ΠΊΡΠΈΡΠΈΠΊΡ VA, Π³Π΄Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Π»ΠΈΡΡ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΠ°ΡΠΈΠΌ — ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ IRR Π±Π΅ΡΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ΅Π»Ρ — Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ, Π° Π½Π΅ ΠΊΠ°ΠΊΡΡ-ΡΠΎ Π·Π°ΡΠ°Π½Π΅Π΅ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ.
ΠΠ°Π»ΠΊΠΎ Π½Π΅ ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π·Π° ΠΊΠ½ΠΈΠΆΠΊΡ, ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ°ΡΠΈΠ» Π½Π° Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅. π
ΠΠ°, Ρ Π£. ΠΠ΅ΡΠ½ΡΡΠ°ΠΉΠ½Π° Π² ΠΠ°Π½ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ° ΠΊΠ°ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌ Π΅ΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΡ)